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2016年4月港股及經濟回顧與展望

核心内容

2016年4月，港股在經歷初期因國際評級機構標準普爾下調中港主權評級展望至「負面」及債轉股威脅而下跌後，隨後因內地經濟數據改善、油價回升及全球市場情緒回暖，展開七連升走势，整月累升約2.94%。港股表現與港元匯價無明顯關聯。

主要观点

• 港股整體表現：4月港股整體表現強於全球其他資產類別，尤其是能源類別表現突出，錄得9.9%升幅。
• 經濟數據改善：內地製造業PMI回升至50.2%，顯示經濟復甦跡象，CPI同比上升2.3%，PPI同比下降4.3%，顯示通脹控制良好，工業價格開始回暖。
• 外貿數據：中國3月出口下跌15%，進口下跌12.7%，顯示外貿壓力仍存，但內地數據優於預期，有助港股反彈。
• 投資者情緒：全球市場情緒改善，加上美日央行維持利率不變，使資金流入防守性股份，特別是房地產信託基金。
• 深港通預期：深港通預計於7月1日開通，將有助提升港股通的可投資範圍，有利小型股及新興行業股的表現。
• 風險因素：債轉股方案可能對中國債務問題產生負面影響，若執行不當，可能導致不良資產問題加劇。

关键信息

港股整體表現

• 恒生指數整月累升611.33點，或2.94%，終收報21388.03點。
• 國企指數按月上升57.68點，終收報9060.93點。
• 主板每日平均成交縮減至約651億水平。

资产类别表现

• 以美元計：表現最佳為石油、白银及天然氣；表現最差為台灣加權平均及上證綜合指數。
• 以本土貨幣計：石油、白银及天然氣同樣表現最佳，主要受益於油價反彈。

港股板块表现

• 能源類別：表現最佳，升幅達9.9%。
• 綜合企業類別：表現最差，跌幅達4.2%。
• 地產建築及電訊類別：因對利率敏感及穩定現金流而受追捧。

油價回升

• 油價自年初跌至約26美元後大幅反彈，重上40美元之上，帶動港股中與石油相關股份回升。

房地產信託基金

• 房地產信託基金表現優於恒指及國指，如越秀房產信託基金創出新高。
• 預期在深港通開通後，該類股份將受資金追捧。

深港通

• 預計於2016年7月1日開通，將納入恆生綜合小型股指數成份股。
• 恆生綜合小型股指數成份股包括天鴿互動、招金礦業、石四藥集團等，表現較佳。

債轉股風險

• 債轉股方案尚未公布，IMF警告其可能導致不良資產問題加劇。
• 債轉股在智利、波蘭及日本均有實踐，但效果不一，需謹慎評估。

5月投資重點

• 預期港股5月走勢在20,500至22,000點之間。
• 房地產信託基金、能源及電訊類股份為主要投資焦點。

5月行情展望

• 恒生指數5月預估區間：20,500至22,000點。
• 國企指數5月預估區間：8,500至10,000點。
• 美日央行維持利率不變，使資金流入防守性股份。
• 深港通預計於7月1日開通，將提高港股通的投資範圍。

深港通開通預期

• 深港通預計於2016年7月1日正式開通，有助提升港股通的投資範圍。
• 恆生綜合小型股指數成份股將納入港股通，如天鴿互動、招金礦業等。

風險因素

• 債轉股方案可能導致不良資產問題加劇，需謹慎評估。
• IMF警告債轉股可能導致通脹及不良資產問題。

群益港股投资報

• 恒生指數與VHSI指數於4月窄幅波動，投資氣氛樂觀。
• 美國VIX指數於4月維持低位，顯示市場情緒穩定。
• 預計港股5月走勢將受市場情緒及政策支持影響。

表格：港股基本面追蹤

表格：港股投資組合

总结

2016年4月港股表現受內地經濟數據改善及油價回升帶動，展開七連升走势。投資者情緒樂觀，資金流入防守性股份，特別是房地產信託基金。深港通預計於7月1日開通，將提高港股通的投資範圍。然而，債轉股方案可能導致不良資產問題加劇，需謹慎評估。預計港股5月走勢將受市場情緒及政策支持影響。