20140901-群益证券-港股投资月报_7月回顾-恒指接近4年高位_突破阻力成交大增_22页_1mb

群益港股投资報 2014年7月回顧與8月展望總結

核心內容概述

2014年7月港股表現強勁，恒指突破24000點，接近4年高位，成交額大幅增加。市場資金在政策利好及經濟數據改善的推動下，集中流入個別板塊，如H股、央企改革股及滬港通概念股。同時，中國人民銀行的貨幣政策鬆動，包括停止正回購、推出國庫現金定存及抵押補充貸款，進一步支持市場走勢。8月預估恒指將在23800至26000點之間震盪，國企指數預計在10500至11948點之間。

主要觀點

• 港股走勢：7月港股表現強勁，下半段資金集中流入個別板塊，恒指連升8日，突破24000點，接近4年高位，成交額一度突破千億港元。
• 政策利好：中國人民銀行推出多項寬鬆政策，如國庫現金定存及抵押補充貸款，有助市場情緒改善。
• 經濟數據：中國6月PMI數據改善，反映經濟復蘇跡象；第二季GDP增長7.5%，優於預期，顯示經濟持續改善。
• 通脹與信貸：CPI增幅低於預期，PPI持續下跌，顯示內地經濟仍偏弱，通脹壓力不大，為後續刺激政策提供空間。
• 外貿表現：中國6月出口增長7.2%，低於預期，但上半年進出口總值僅增1.2%，顯示外需仍存在不確定性。
• 貨幣政策：人民銀行6月正回購規模較7月增加，顯示政策逐步放寬，但全面寬鬆機會率較低。
• 美國聯儲局：聯儲局維持超低利率政策，並逐步減少買債規模，預計10月可能結束購債，但加息時間仍未明確。
• 歐洲央行：持續推行寬鬆政策，包括LTRO及負利率，但通脹仍低迷，通縮風險依然存在。
• 資產配置：港股及美股表現強勁，但美債也受到資金流入，預計市場將出現調整。

關鍵信息

港股表現

• 恒指：7月收報24757點，上升1566點，創2010年11月以來最高水平。
• 國指：7月收報11130點，上升795點。
• 板塊表現：原材料板塊表現最佳，累計上升15.2%；公用板塊表現最差，累計下跌0.5%。
• 個股表現：
  • 港交所（388.HK）：上升20.0%
  • 中信證券（6030.HK）、中國銀河（6881.HK）：分別上升14.0%及17.1%
  • 内房股：中國海外（688.HK）、華潤置地（1109.HK）等均表現優異，上升26.5%至28.3%
  • 電訊股：中移動（941.HK）、中電信（728.HK）等因鐵塔公司成立而受惠，股價上升14.2%至15.8%

市場動態

• 港元匯價：7月港元多次觸及強方兌換保證，金管局首次注資，顯示市場流動性改善。
• VHSI指數：顯示港股市場波動性開始增加，預示可能出現調整。
• 美匯指數：自6月後走強，預示美元可能進一步升值。

美國經濟與政策

• FOMC會議：聯儲局繼續減少每月買債規模至250億美元，預計10月結束購債。
• 就業與經濟數據：美國6月非農新增職位達28.8萬，失業率降至6.1%，經濟復甦動力強。
• 通脹與利率：美國10年期國債孳息率回落至2.5%-2.6%，預示市場可能逐步回歸正常水平。

通脹與貨幣政策

• CPI與PPI：6月CPI增幅2.3%，PPI下跌1.1%，反映內地經濟疲弱，通脹壓力不大。
• M2增長：6月M2餘額突破120萬億元，增長14.7%，顯示市場流動性增加。

風險因素

• 美國聯儲局：加息時機不明確，可能影響港股表現。
• 歐洲通脹：持續低迷，通縮風險增加。
• 港股估值：港股估值偏低，預期資金持續流入。

投資重點

• 港股：資金持續流入，港股走勢強勁，預計8月仍將維持上漲趨勢。
• 美股：市場可能出現調整，港股或將跟隨。
• 內房股：受益於政策支持及銷售回暖，表現優異。
• 電訊股：因鐵塔公司成立，投資效率提高，股價上揚。
• AH股：大折讓AH股受資金追捧，表現強勁。
• 港股基本面：部分個股如恒安國際、中國海外、港華燃氣、建設銀行等基本面良好，估值偏低，預期有買入機會。

結論

2014年7月港股表現強勁，受益於政策利好及經濟數據改善，市場情緒回暖。8月預期港股將維持上升趨勢，但需關注美國聯儲局政策及歐洲通脹風險。港股估值偏低，預期資金持續流入，部分個股具備投資價值。整体而言，港股與美股均表現強勁，但市場調整風險仍需關注。