20140829-群益证券-港股投资月报_8月回顾-主要蓝筹股业绩符预期_恒指再创6年高位_21页_1mb

2014年8月港股回顾与9月展望总结

核心内容

2014年8月，港股经历短期调整后再度上升，恒生指数突破7月份高位并创下金融海啸以来的6年新高。尽管外圍市場及中國宏觀數據欠佳，但主要藍籌股業績符合預期，推動港股走高。9月市場預期港股将继续上行趋势，但需警惕外圍經濟及政策變動。

主要观点

• 港股走势：

  • 8月初因外圍不利因素及中國信貸數據疲弱，恒指一度跌至24191點。
  • 随着主要藍籌股業績發佈，港股反彈，恒指在8月28日收報24741點，創2008年7月以來最高水平。
  • 9月預估恒指在24,007至26,212點之間，國企指數預估在10,326至12,437點之間。

• 板塊表現：

  • 電訊板塊表現最佳，累升8.7%。
  • 服務板塊表現最差，累跌6.9%。
  • 公用股因美國加息預期緩和而大幅上揚，其中恒生公用事業指數在8月20日升1093點，為14個月最大單日升幅。
  • 澳門博彩股持續弱勢，跌幅較大。

• 外圍經濟：

  • 美國7月CPI符合預期，顯示經濟復甦對物價壓力有限，聯儲局加息步伐未明確。
  • 欧洲央行維持低利率政策，並準備進一步刺激措施，以應對通縮風險。
  • 全球主要資產種類表現方面，納斯達克、天然氣及標普500表現最佳；石油、黃金及白銀表現較弱。

• 中國經濟指標：

  • 7月份官方PMI優於預期，但匯豐PMI初值跌至50.3，顯示製造業復甦可能落空。
  • 社會消費品零售總額略低預期，工業增加值符合預期。
  • CPI及PPI均符合預期，顯示內地經濟疲弱，通脹處於較低水平。
  • 7月份出口增長14.5%，遠高於預期，顯示外需強勁。

• 貨幣政策：

  • 人行8月減少正回購，配合定向降準及寬鬆政策，以支持經濟。
  • M2增長13.5%，但增速較慢，顯示市場流動性偏緊。
  • 7月份新增貸款少於預期，顯示信貸環境偏緊。

• 樓市表現：

  • 全國百城樓價連續三個月下跌，跌幅擴大。
  • 北京、上海等十大城市樓價下跌，顯示市場整體下行趨勢。

关键信息

• 恒指表現：8月恒指最終收報24741點，微跌16點，但創下6年新高。
• 國指表現：8月國指下跌198點。
• 港股板塊：電訊板塊表現最佳，公用股因加息預期緩和而表現強勁。
• 外圍影響：美國通脹數據及聯儲局政策對港股影響較大，特別是對息率敏感的公用股。
• 中國政策：政府持續推出改革措施，放寬信貸政策，掃除投資者對中國市場風險的擔憂。
• 投資建議：群益證券建議買入恒安國際、中國海外、港華燃氣、华润燃氣、中石化及工商銀行，對應不同估值水平及盈利預測。

風險因素

• 美國加息時點及政策走向仍不確定。
• 中國經濟放緩及信貸環境緊縮。
• 澳門博彩股受制於本地經濟及政策影響。
• 恒指創出新高後，可能出現回調。

投资组合建议

附注

• 本報告由群益證券(香港)研究部提供，僅供參考，不構成投資建議。
• 投資者應根據自身風險承受能力及投資策略進行投資決策。
• 本報告內容可能隨市場變化而調整，未經許可不得複製或分發。