20160221-中投证券-通信行业年度策略报告_嵌入式+流量_捕捉通信领域的引力波_33页_2mb

报告摘要

通信行业投资分析总结

核心内容概述

通信行业在经历4G建设投资高峰后，进入增速放缓阶段，传统通信企业面临业绩压力。然而，随着通信技术与传统行业的深度融合，行业迎来新的发展机遇。本文重点分析了嵌入式通信、能源互联网、智能制造、云计算与大数据等细分领域的投资机会，并推荐了多个具备发展潜力的上市公司。

主要观点

嵌入式通信：
嵌入式通信是未来通信行业的重要增长点，其与各行业结合，如能源、机械、计算机等，形成特定行业的信息交互系统。与传统通信相比，嵌入式通信更注重行业深度融合，提供差异化产品，发展空间更大。
通信+能源（能源互联网）：
随着碳排放压力和环保要求的提升，新能源成为重点发展方向。能源互联网通过储能和网络传输解决新能源发电的波动性与空间消纳问题，预计市场规模将达万亿级。相关企业如中恒电气、南都电源等具备显著优势。
通信+机械（智能制造）：
智能制造是制造业升级的重要方向，通信与机械自动化结合，推动生产流程智能化。我国在通信制造领域具备全球领先优势，结合机械自动化有望实现弯道超车。相关企业如东土科技、海得控制等被重点推荐。
通信+计算机（云计算、大数据）：
云计算是数据中心的升级，提供企业IT外包服务，降低IT成本。大数据资产变现依赖数据集中，电信运营商、政府和大型国企正加快数据集中进程，为大数据发展奠定基础。相关企业如光环新网、东方国信、拓尔思等具备良好前景。
传统通信的微笑曲线两端：
流量传输和流量经营是传统通信领域的重要增长点。流量传输受益于爆发式增长的数据需求，而流量经营则受益于移动互联网的发展，成为运营商收入核心。相关企业如光迅科技、荣信股份、吴通控股、二六三等被重点推荐。

关键信息

行业现状：
2015年，我国电信业务收入增长放缓，传统通信市场逐步萎缩，但嵌入式通信和流量相关业务仍具备增长潜力。
市场预测：
- 全球数据规模年增速超过36%，中国年增速超过100%。
- 中国IDC市场规模预计保持30%以上的年增速，到2020年有望突破3万亿。
- 云计算和大数据市场预计在2016-2018年以约40%的速度增长。
投资机会：
- 嵌入式通信：关注能源互联网、智能制造、云计算与大数据领域，相关企业具备技术与市场双重优势。
- 传统通信：流量传输和流量经营是主要机会，适合风险偏好较低的投资者。

风险提示

宏观经济风险：宏观经济形势低于预期可能影响行业发展。
产业融合风险：相关产业融合进展低于预期可能影响投资回报。
技术发展风险：如硅光、储能等技术发展不及预期。
市场竞争风险：如IDC市场竞争加剧、平台整合不及预期等。

催化因素

政策支持：国家出台相关规划，如能源互联网、智能制造、云计算等。
技术进步：光芯片、硅光等技术的突破推动行业发展。
市场变化：移动互联网流量快速增长，运营商和互联网企业对流量经营重视程度提升。
企业转型：传统通信企业加快转型，通过并购和平台化布局拓展业务。

数据支持

行业数据：
- 2015年我国电信业务收入11251亿元，同比增长0.8%。
- 2015年中国ICT总体市场规模达4656亿美元，其中IT市场2118亿美元。
企业数据：
- 光迅科技2015年净利润预计2.1亿-2.6亿，同比增速50%-80%。
- 荣信股份2015年净利润预测为0.20元，17年有望达到0.81元。