20220624-西部证券-广和通-300638.SZ-广和通亮相2022德国嵌入式展会点评_创新型5GAIoT应用亮相德国嵌入式大型展会_3页_299kb

广和通2022德国嵌入式展会总结

核心内容

广和通在2022年德国嵌入式展会上展示了其在5G AIoT领域的创新成果，涵盖多个应用场景，包括工业互联、智慧安防、智慧能源等，并重点介绍了基于其5G模组的产品解决方案。此次展会展示了公司技术实力与市场拓展能力，凸显其在5G模组与应用端的协同优势。

展会亮点

• 展馆布局：广和通展馆分为5大板块，分别为5G AIoT、工业互联、智慧安防、智慧能源及5G/4G/智能/LPWA全系列模组产品展示。
• 展示产品：
  • 5G测试系统设备（S.E.A.）：最多可内置8个广和通FM160 5G模组。
  • 5GCPE设备：内置广和通FG360 5G模组，已广泛应用于欧洲、北美等区域。
  • 研扬科技5G+AI边缘计算网关：内置广和通5G模组FM150。
  • 安提国际5G+AI边缘计算平台：内置广和通5G模组FM160。
  • 5G工业网关、5G路由器：基于广和通最新一代5G模组，面向海外市场推出。
  • 物联网智能感知监测（Endrich）：采用广和通LTECatM模组MA510，广泛用于智慧城市项目。
• 车载业务：公司通过收购锐凌无线，进一步加强了在车载通信领域的竞争力，新成长曲线动能十足。
• 国内产品：2021年公司5G车规级模组AN958-AE已获得三证，具备量产资格，为海外市场拓展奠定基础。

产品与技术进展

• PC端应用：2021年与英特尔、联发科共同发布新一代全互联PC 5G模组FM350，提升用户网络体验。
• 5GCPE方案：2022年4月，基于高通IPQ5018处理器+骁龙X62的5GCPE方案已完成实测与联调，且已在海外大规模量产。

市场与财务预测

• 营收预测：公司2022-2024年预计营收分别为59.9亿、84.7亿、115.7亿元，年均增长率稳定。
• 净利润预测：预计2022-2024年归母净利润分别为5.8亿、8.5亿、11.8亿元，增长趋势良好。
• 估值数据：对应PE分别为25X、17X、12X，P/B分别为5.7X、4.5X、3.4X，估值逐步下降，显示市场对其未来增长信心增强。
• 每股收益（EPS）：2022-2024年EPS预计为0.94元、1.37元、1.90元，呈现稳步上升趋势。
• 盈利能力指标：
  • ROE逐年提升，从19.8%增长至31.1%。
  • 毛利率略有下降，从28.3%降至25.5%。
  • 营业利润率稳定在10.3%-10.7%之间。
  • 销售净利率维持在9.7%-10.2%之间。

增长与投资评级

• 投资评级：公司获得“买入”评级，预期未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数20%以上。
• 成长能力：营业收入增长率预计持续下降，但仍保持在36.6%以上，显示公司具备良好的增长潜力。
• 偿债能力：资产负债率从46.5%上升至54.6%，但流动比率与速动比率保持在合理区间，显示公司具备一定的偿债能力。

风险提示

• 上游原材料价格波动：可能影响公司成本和利润。
• 车载模组上车进度不及预期：可能影响车载业务增长。
• PC端应用不及预期：可能影响整体业务增长。

核心数据概览

财务指标分析

总结

广和通在2022年德国嵌入式展会上展示了其在5G AIoT领域的全面布局与技术实力，覆盖多个高景气赛道。公司通过不断推出创新产品和解决方案，提升市场竞争力，同时在财务表现上保持稳健增长，未来三年营收和净利润均有望实现持续提升。公司获得“买入”评级，显示出其在行业中的良好前景。然而，仍需关注上游原材料价格波动、车载模组上车进度及PC端应用表现等潜在风险。