20160221-中投证券-通信行业年度策略报告：嵌入式+流量，捕捉通信领域的引力波_2mb

通信行业投资分析报告总结

核心内容

本报告分析了通信行业的投资机会，指出传统通信市场在经历4G建设高峰后增速放缓，但嵌入式通信与传统行业的深度融合将带来新的增长点。报告重点分析了能源互联网、智能制造、云计算和大数据四个细分领域，并推荐了相关投资标的。

主要观点

• 传统通信市场正在逐步萎缩，但嵌入式通信在多个行业具有广阔的发展前景。
• 通信+能源（能源互联网）、通信+机械（智能制造）、通信+计算机（云计算和大数据）是未来发展的关键方向。
• 流量传输和流量经营是传统通信领域中仍具潜力的子行业，尤其在流量经营方面，随着互联网和移动应用的发展，运营商将逐步转向以流量为核心的价值创造方式。
• 光通信和光芯片将成为未来通信行业发展的核心，特别是在流量增长和5G技术准备的背景下。
• 云计算将实现企业IT外包，成为未来企业信息化的重要趋势。

关键信息

嵌入式通信

• 嵌入式通信是通信技术与行业深度融合的体现，如能源互联网、智能制造和云计算。
• 与传统通信相比，嵌入式通信更注重行业应用的深度结合，提供差异化的通信产品。

能源互联网

• 能源互联网是新能源落地的重要途径，包括储能、电网和用电设备间的通信。
• 储能技术是解决新能源发电波动性的重要手段，而能源互联网将促进能源的高效利用和跨区域调配。

智能制造

• 智能制造依赖于通信与机械自动化的高效结合，是产业升级的重要方向。
• 中国在通信制造方面具有全球领先优势，有望通过融合实现智能制造的跨越式发展。

云计算和大数据

• 云计算是数据中心的升级，能提供全方位的IT服务，包括IaaS、PaaS和SaaS。
• 大数据资产变现需要数据集中，电信运营商、政府和大型国企正在推进相关项目，为大数据发展奠定基础。
• 云计算和大数据的发展将推动中国全面云化，预计未来几年市场规模将快速增长。

推荐标的

融合领域推荐标的

传统通信推荐标的

行业数据与趋势

• 2015年中国ICT市场规模达到4656亿美元，其中IT市场占比2118亿美元。
• 中国IDC市场规模年增速超过30%，预计未来三年仍将保持快速增长。
• 中国移动的流量业务正逐步从语音和短信转向以数据为核心的计费模式。

风险提示

• 宏观经济形势低于预期
• 相关产业融合低于预期
• 流量经营发展低于预期
• 平台整合低于预期
• 储能发展低于预期
• 市场波动风险

行业催化剂

• 国内出台电改细则，能源互联网和储能规划即将发布
• 阿里云和AWS的进一步普及及在华落地
• 各地政府和企业开始向云端迁移IT服务
• 大数据集中项目持续放量，形成可复制的盈利模式

总结

本报告认为，传统通信行业虽面临增长放缓，但嵌入式通信和流量经营等细分领域仍有巨大潜力。通信+能源、通信+机械、通信+计算机等融合模式将推动行业快速发展，成为未来投资的重点方向。同时，光通信和光芯片技术的突破将为通信行业带来新的增长点。在传统通信领域，光芯片和流量经营将集中受益于流量增长，成为投资热点。