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豆粕早报总结（2025-01-21）

每日提示

• 近期要闻：
  1. 美国农业部11月报告下调美豆产量，超预期利好，推动美豆价格回升，但短期利多效应有限，市场仍处于震荡格局。
  2. 南美大豆增产预期持续压制美豆价格反弹空间。
  3. 国内大豆进口量回升，国内库存略有增加，豆粕库存有所回落。
  4. 生猪养殖利润减少导致大猪出栏增加，阶段性支撑豆粕现货价格。

豆粕市场观点与策略

• 基本面：美豆因Rudkin纪念日休市，特朗普政府上台可能短期改善中美关系；阿根廷大豆产区天气仍有变数，美豆短期维持震荡，等待天气变化指引。国内豆粕震荡回升，受巴西大豆大量进口预期压制反弹空间。
• 基差：华东现货价3060元/吨，基差248元，升水期货，显示现货对期货支撑较强，偏多信号。
• 库存数据：豆粕库存5567万吨，环比减少792万吨，同比减少425%，显示供应压力缓和，偏多。
• 盘面情况：价格运行在20日均线上方，短线方向向上，技术面有一定支撑。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，显示部分资金转向多头，偏空信号略有缓解。
• 市场预期：美豆中期上涨空间受限，国内豆粕短期震荡偏强，中期维持区间震荡，关注进口巴西大豆增多和天气变化的影响。

豆粕操作建议

• 豆粕M2505合约：日内操作区间2780至2840，短期内多单可考虑轻仓入场，策略以区间震荡型为主，做好止损准备。

小结

短期来看，国内外多重因素交织波动，豆粕在技术面和技术支撑双重加持下有望反弹；但中长期是否存在下跌空间，仍需关注美国出口节奏、巴西作物收获情况和国内豆粕储备政策等等变量。