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豆粕早报总结（2025-12-26）

核心内容概述

本报告分析了豆粕和大豆市场近期走势及影响因素，结合基本面、基差、库存、盘面、持仓及市场预期，为投资者提供操作建议。

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豆粕市场分析

基本面

• 美豆因圣诞节休市，短期震荡等待中美贸易协议执行和南美天气指引。
• 国内豆粕震荡回升，需求改善和技术性买盘支撑，年底需求旺季和现货升水支撑盘面。
• 市场主要关注美国大豆收割天气及中美贸易谈判后续。

基差

• 现货价格为3030元/吨（华东），基差270，升水期货，偏多。

库存

• 油厂豆粕库存109.69万吨，环比减少5.59%，但同比增加71.34%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力空单减少，资金流出，偏空。

预期

• 中国采购美国大豆短期支撑美豆，但采购数量仍有变数，南美天气良好压制美豆。
• 国内采购进口巴西大豆到港维持高位，豆粕短期震荡偏弱。

操作区间

• 豆粕M2605合约：2740至2800区间震荡。

利多因素

1. 中美贸易谈判达成初步协议短期利多美豆。
2. 国内油厂豆粕库存尚无压力。
3. 美国和南美大豆产区天气仍有变数。

利空因素

1. 国内进口大豆到港量维持偏高位。
2. 巴西大豆开始种植，天气正常情况下维持丰产预期。

风险点

1. 美国和南美大豆产区天气良好，压制美豆价格（下行风险）。
2. 俄乌冲突扩大或中美贸易谈判僵局带来的不确定性。

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大豆市场分析

基本面

• 国内大豆震荡回升，受美豆走势带动和技术性震荡整理影响。
• 国产大豆轮储压制盘面，但性价比优势支撑价格底部。
• 市场主要关注美国大豆天气和中美贸易谈判。

基差

• 现货价格为4100元/吨，基差-25，贴水期货，中性。

库存

• 油厂大豆库存739.48万吨，环比增加3.35%，同比增加22.96%，偏空。

盘面

• 价格在20日均线下方且方向向下，偏空。

主力持仓

• 主力空单增加，资金流入，偏空。

预期

• 中国采购美国大豆支撑短期美豆，但采购数量不确定。
• 巴西大豆丰产，中国采购巴西大豆，压制国内大豆价格预期。
• 国产大豆增产，压制豆类价格预期。

操作区间

• 豆一A2605合约：4080至4180区间震荡。

利多因素

1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。

利空因素

1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
2. 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。

风险点

1. 国内大豆与进口大豆比价较低，上涨可能（上行风险）。
2. 国产大豆增产，价格下行风险。

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市场数据与趋势

豆粕期货与现货

• 豆粕期货弱势震荡，现货相对稳定，现货升水小幅缩减。
• 国内中下游采购维持低位，提货量维持偏高位。

大豆期货与现货

• 大豆期货震荡，豆菜粕价差小幅缩窄。
• 豆一现货（佳木斯）价格为4100元/吨，豆二现货（完税价）价格为3550元/吨，豆粕现货（江苏）价格为3030元/吨。

油厂数据

• 油厂大豆入榨量维持偏高位，10月豆粕产量同比增加。
• 油厂未执行合同回升至高位，备货需求增多。

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全球与国内供需平衡表

全球大豆供需

• 2024年全球大豆产量为422262千吨，期末库存127896千吨，库存消费比21.98%。
• 2025年预计产量为42.53亿蒲式耳，期末库存为3亿蒲式耳，库存消费比约21.98%。

国内大豆供需

• 2024年国内大豆产量为20540千吨，进口量为97000千吨，总供给为143787千吨，总消费为117070千吨，期末库存为26717千吨，库存消费比22.82%。

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市场进程与天气影响

美国大豆

• 2024年度播种完成，生长和收割进程正常，天气良好。
• 2025年种植面积稳定，单产和产量预计维持高位。

巴西大豆

• 2024/25年度种植进程加快，预计丰产。
• 2025/26年度种植率逐步上升，预计播种面积增加。

阿根廷大豆

• 2023/24年度种植进程加快，收割逐步推进。
• 2024/25年度种植率逐步提升，预计丰产。

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其他相关数据

美豆出口检验

• 周度出口检验量环比回落，同比回落，显示出口节奏放缓。

进口大豆到港量

• 12月进口大豆到港量小幅增多，同比整体增长。

生猪市场

• 生猪存栏保持升势，母猪存栏同比持平，环比小幅回落。
• 生猪价格小幅波动，仔猪价格维持弱势。
• 大猪比例回升，生猪二次育肥成本小幅波动。
• 生猪养殖利润小幅波动，市场关注需求变化。

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总结

豆粕和大豆市场当前处于震荡格局，主要受中美贸易协议执行、南美天气及国内采购影响。豆粕M2605合约在2740至2800区间震荡，大豆A2605合约在4080至4180区间震荡。市场风险点包括天气良好压制价格和贸易谈判不确定性，建议投资者关注后续消息面及天气变化，谨慎操作。