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豆粕与大豆市场分析总结（2025年2月12日）

一、近期市场动态与观点

1. 豆粕观点：

• 短期震荡偏强，主要受美豆表现支撑，但巴西丰产施压。
• 基差升水（华东现货3650，基差750），需求进入淡季，采购巴西大豆预期支撑。
• 周内库存下降，主力空单增加，预计M2505合约在2840-2900区间操作。

2. 大豆观点：

• 短期交易升水和进口大豆成本支撑，国储收储预期提供支撑。
• 巴西丰产压制价格，国产新豆上市抑制反弹空间。
• 主力空单减少，预计豆一A2505合约在3960-4060区间操作。

二、市场驱动因素

利多因素：

• 美豆震荡回落符合预期，南美天气仍存变数支撑反弹。
• 国内豆粕库存下降，现货升水至高位。
• 国储收储政策及进口大豆成本高企支撑盘面底部。

利空因素：

• 巴西大豆丰产预期持续，国内采购增加，压制价格反弹高度。
• 进口大豆到港量回升，国内需求季节性走弱。

三、供需数据

四、风险提示

1. 下行风险：

   • 南美大豆丰产导致产量超预期；
   • 中美关税政策不确定性；
   • 国产大豆增产压制价格。

2. 上行风险：

   • 美豆出口数据支撑良好；
   • 国储收储政策持续推进；
   • 南美天气炒作加剧市场波动。

五、价格与持仓数据

• 豆粕主力合约M2505：价格在20日均线支撑，短期区间2840-2900。
• 大豆主力合约A2505：价格支撑3960，阻力4060。
• 基差： 豆粕升水750，大豆升水136。
• 成交及库存： 针对端出货增加，油厂库存持续下降。

六、全球供需动态

• 美国： 生长进度良好，优良率维持高位，收割阶段即将进入。
• 欧盟： 小麦库存高于预期，部分缓解粮源压力。
• 巴西： 播种进度超预期，丰产预期巩固。

七、操作建议

• 短期策略： 多单逢低做区间震荡操作。
• 中长期关注： 南美天气、出口进度、国内需求恢复节奏。

免责声明：
本文仅为研究分析之目的，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。