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豆粕早报总结 - 2026年4月22日

核心内容概述

本报告分析了豆粕及大豆市场近期走势、供需情况、价格波动及影响因素，主要关注中美贸易谈判、南美大豆产量、国内需求变化及库存情况。

主要观点与策略

豆粕观点

• 基本面：美豆震荡回升，油脂上涨及中美贸易谈判尚有变数，美豆短期维持震荡。国内豆粕受美豆带动及需求改善影响，短线回归震荡格局。
• 基差：现货价格为2870元/吨，基差为-108，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂豆粕库存为62.05万吨，环比减少4.69%，同比增加113.6%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 预期：中国持续采购美国大豆支撑短期美豆盘面，但南美大豆天气良好及国内采购巴西大豆增多，压制美豆盘面高度。国内豆粕短期维持区间震荡格局。
• 价格区间：豆粕M2609合约预计在2980至3040元/吨之间震荡。

大豆观点

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆受中美贸易谈判及中东局势影响，维持高位震荡。
• 基差：现货价格为4720元/吨，基差为-183，贴水期货，偏空。
• 库存：油厂大豆库存为515.42万吨，环比减少2.01%，同比增加42.29%，偏空。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单减少，资金流入，偏多。
• 预期：中国采购美国大豆支撑短期盘面，但巴西大豆丰产及国内新季增产压制价格预期。
• 价格区间：豆一A2607合约预计在4840至4940元/吨之间震荡。

近期要闻

1. 中美关税谈判达成初步协议，短期利多美豆，但中国采购数量及美国天气仍有变数。
2. 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂库存维持高位。
3. 国内生猪养殖利润减少，导致补栏预期不高，压制豆粕需求。
4. 国内油厂豆粕库存维持偏高位，南美天气炒作及中美贸易谈判影响市场。

豆粕利多因素

1. 中美贸易谈判达成初步协议，短期利多美豆。
2. 国内油厂豆粕库存无明显压力。
3. 阿根廷独立汽车工人罢工影响其豆粕出口。

豆粕利空因素

1. 国内进口大豆到港量二季度低位回升。
2. 巴西大豆丰产落地，中国增加采购巴西大豆。

大豆利多因素

1. 进口大豆成本支撑国内大豆盘面底部。
2. 国产大豆需求回升预期支撑价格。

大豆利空因素

1. 巴西大豆丰产，中国增加采购巴西大豆。
2. 新季国产大豆增产，压制豆类价格预期。

当前市场逻辑

• 豆粕：市场聚焦南美大豆收割天气及中美贸易谈判后续，主要风险点包括南美天气良好（下行风险）及中东局势和贸易谈判不确定性（中性）。
• 大豆：市场聚焦美国大豆天气及中美贸易关税博弈，主要风险点包括国内大豆增产（下行风险）及进口大豆成本支撑（上涨可能）。

数据分析

豆粕与大豆价格数据

日期	豆粕成交均价	豆粕成交量	菜粕成交均价	菜粕成交量	豆菜粕价差
4月13日	3046	37.48	2280	0.32	766
4月14日	3026	35.33	2280	0	746
4月15日	3011	31.11	2280	0	731
4月16日	2994	6.69	2260	0	734
4月17日	2986	9.79	2240	0	746
4月20日	2972	13.18	2230	0	742
4月21日	2964	16.6	2250	0.2	714

大豆、粕类期货及现货价格汇总

日期	大豆期货主力（豆一2607）	大豆期货主力（豆二2607）	豆粕期货近月2605	豆粕期货主力2609	豆一现货	豆二现货（完税价）	豆粕现货（江苏）
4月14日	4857	3626	2844	2977	4700	3690（巴西）	2920
4月15日	4818	3613	2842	2977	4720	3707（巴西）	2900
4月16日	4819	3633	2851	2991	4720	3737（巴西）	2880
4月17日	4809	3604	2824	2958	4720	3727（巴西）	2880
4月20日	4842	3608	2826	2967	4720	3749（巴西）	2870
4月21日	4903	3656	2818	2978	4720	3732（巴西）	2870

仓单统计

日期	豆一仓单（较上日）	豆二仓单（较上日）	豆粕仓单（较上日）
4月10日	0（0）	0（0）	27580（+7000）
4月13日	0（0）	800（+800）	27580（0）
4月14日	0（0）	800（0）	27580（0）
4月15日	2520（+2520）	800（0）	27580（0）
4月16日	5164（+2644）	800（0）	27580（0）
4月17日	5164（0）	800（0）	27580（0）
4月20日	6234（+1070）	800（0）	27580（0）
4月21日	7846（+1612）	100（-700）	27580（0）

供需平衡表

全球大豆供需平衡表

年份	收获面积（千公顷）	期初库存（千吨）	产量（千吨）	总供给（千吨）	总消费（千吨）	期末库存（千吨）	库存消费比
2016年	120589	79572	350878	575665	479962	95703	19.94
2017年	125272	95703	343822	593679	493684	99995	20.25
2018年	126080	99995	363513	609474	495289	114185	23.05
2019年	123574	114185	341453	620932	525785	95147	18.1
2020年	129743	95140	369238	630577	532307	98270	18.46
2021年	131578	98674	360538	613975	520451	93524	17.97
2022年	137360	93524	378360	640393	538512	101881	18.92
2023年	140662	101881	396355	676520	561384	115136	20.51
2024年	146809	115136	424200	717502	593919	123583	20.81
2025年	144670	123583	425867	735664	611673	123991	20.27

国内大豆供需平衡表

年份	收获面积（千公顷）	期初库存（千吨）	产量（千吨）	进口量（千吨）	总供给（千吨）	总消费（千吨）	期末库存（千吨）	库存消费比
2016年	7598.53	15722	13595	93489	119211	100153	19058.2	18.41
2017年	8244.81	19058.2	15282	94125	126183	105207	20976.2	19.94
2018年	8412.77	20976.2	15967	83698	118674	97763.6	20910.7	21.39
2019年	9331.73	20910.7	18091	98530	135941	113153	22787.7	20.14
2020年	9882.5	22787.7	19601	99790	141778	114530	27247.7	23.79
2021年	8400	31236.7	16500	96537	144274	110832	33441.7	30.17
2022年	9933	33441.7	20280	91080	144802	115240	29561.7	25.65
2023年	10443	29561.7	20840	109900	160302	120520	39781.7	33.01
2024年	10300	39781.7	20600	102200	162582	125230	37351.7	29.83
2025年	10500	37351.7	21000	110000	168352	129750	38601.7	29.75

主要产区种植与收割进程

美国大豆

• 播种进程：2024年度播种进程在6月16日达到100%。
• 生长进程：6月30日开花率100%，结荚率95%，优良率67%。
• 收割进程：6月30日收割率95%，优良率67%。

阿根廷大豆

• 种植进程：2023/24年度种植率在1月21日达到96.2%。
• 收割进程：2024/25年度收割率在4月20日达到92.5%。

巴西大豆

• 种植进程：2024/25年度种植率在1月5日达到93.9%。
• 收割进程：2024/25年度收割率在4月20日达到92.5%。

进口大豆到港量

时间	全国21	全国22	全国23	全国24	全国25	全国26
1月1日	815.6	680	712	760	680	762
2月1日	594	580	702	450	620	500
3月1日	620	620	680	580	560	656
4月1日	760	760	780	820	820	794
5月1日	1070	960	1000	960	920	1150
6月1日	987	930	1030	980	1100	1100

国内生猪市场情况

• 生猪存栏：同比微增，环比小幅回落。
• 母猪存栏：同比减少，环比小幅回落。
• 生猪养殖利润：维持亏损。
• 猪粮比和料肉比：回落至低位。

风险提示

• 南美大豆产区天气良好，美豆价格短期承压。
• 中东局势及中美贸易谈判带来不确定性。
• 国产大豆增产压制价格预期。

免责声明

本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开资料及研究，不作任何保证，大越期货不承担由此引起的任何责任。