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豆粕与大豆市场分析日报（2025年2月20日）

豆粕

观点与策略

1. 基本面:

   • 美豆震荡回升，阿根廷产区天气和下游需求制约反弹力度。国内豆粕跟随上涨，主要受技术买盘与进口大豆供应改善预期支撑，但巴西大豆供应增加预期限制涨幅。

2. 基差:

   • 江苏现货价格3600元，升水期货671点，已升水，利好市场情绪。

3. 库存:

   • 国内油厂豆粕库存增至4339万吨，环比增长，同比下降，显示需求改善。

4. 盘面:

   • 短期价格仍运行于20日均线之上，趋势向好，但多空观点分歧加剧，需警惕波动。

5. 主力持仓:

   • 主力空单减少，资金略有流入，短线或对冲观望情绪，但需结合技术形态判断方向。

6. 预期:

   • 短期内豆粕将维持震荡区间（约2920至2980元），需密切观察需求兑现及汇率因素。

大豆

1. 基本面:

   • 美豆波动牵动国内大豆市场，供给增长预期抑制价格，但国产大豆性价比提高支撑底部。

2. 基差:

   • 国产大豆现货价格相对较高，市场做多情绪升温。

3. 库存:

   • 油厂大豆库存有所下降，有利于现货价格上涨。

近期要闻

• 南美天气改善，巴西新作大豆收割加快，压制美豆涨幅。
• 下游采购缓慢，潜在供给紧张预期支撑价格。
• 国际格局变动，对大宗商品带来不确定性，需警惕风险。

风险及预期

• 下行: 南美产量提高、进口压榨增加
• 上行: 冷冬、政策扶持

操作建议：

• 豆粕M2505: 在2920-2980区间震荡，顺势操作为佳。
• 大豆A2505：4000-4100区域逢低吸纳。