20240906-中泰证券-澜起科技-688008.SH-澜起科技_全方位考核中长期利润和市值_彰显发展信心_4页_1mb

澜起科技（688008）研究报告总结

一、核心观点

维持“买入”评级，目标价为5209元/股。公司为全球内存接口芯片龙头，全球市占率第一，同时在DDR5加速渗透、新品放量和AI浪潮推动下，业绩将持续增长。预计2024-2026年净利润分别为15/25/31亿元，对应PE为41/24/19倍。

二、关键看点：

• 公司作为全球内存接口芯片龙头，主要产品包括DDR5 接口芯片（出货量24Q3预计将超DDR4）、PCIe5.0 Retimer芯片、MRCD/MDB/CKD芯片等。
• DDR5 取代 DDR4成为市场主流，2024年渗透率将超50%。公司产品系列完整，覆盖多个产品类别，技术领先，市场份额领先。
• 2024年上半年业绩已经实现预告，管理层有信心超额完成全年目标。
• 公司推出三项激励计划，高管、员工和技术人员立场一致，利益同步，核心管理层与长期目标达成绑定。

三、业绩与估值数据：

• 盈利预测：2024-2026年净利润分别为15亿、25亿、31亿元；
• 估值数据：当前PE为41倍，PB为6.6倍；
• 目标价：维持5209元/股，较当前价仍具上涨空间；
• 投行评级：买入。

四、关键驱动因素

• DDR5 快速推广，内存接口芯片需求旺盛；
• 新品（如 MRDIMM、CUDIMM、PCIe5 Retimer、CKD 等）逐步放量；
• 与 AIPC、AI服务器等新应用场景联动，景气度持续上升；
• 技术领先，市占率高，客户绑定广泛；

五、风险提示

• 服务器和PC销量不及预期；
• DDR5 推广不及预期，AMD/ARM平台开放导致市场放缓；
• 产品价格竞争压力加大，毛利率下降；
• 投资分析信息滞后，市场突发因素。

**免责声明：**本报告基于公开数据及公司指引整理，不构成具体投资建议。市场有风险，投资需谨慎。