20240221-中邮证券-澜起科技-688008.SH-互联芯片解锁澎湃运力_5页_436kb

澜起科技（股票代码：688008）是一家专注于电子领域的互联芯片企业，总部为中国电子投资控股有限公司。公司最新收盘价约5165元，总市值约590亿元。核心业务包括CPU与内存条互联芯片、CPU与GPU互联芯片，以及CPU与CXL设备互联芯片，技术水平全球领先。

主要投资要点

• DDR5内存接口芯片：公司子代产品迭代能力强，2024年1月推出DDR5第四子代RCD芯片，预计随服务器MRDIMM（高带宽内存模组）普及，其MRCD和MDB芯片需求显著提升。行业高速增长，公司技术优势巩固。
• PCIe Retimer芯片：具备自研SerDes IP核心，支持PCIe或CXL模式切换，应对数据中心高速数据传输的问题。预计成为PCIe50时代的主流方案，公司为全球第二家量产供应商。
• MXC芯片：全球首发CXL内存扩展控制器，提供高带宽、低延迟互连，目前已进入量产爬坡期，潜力大。

投资建议
中邮证券维持“买入”评级，预计公司2023-2025年收入分别为227亿元、451亿元、652亿元；归母净利润分别为45亿元、139亿元、250亿元。当前股价对应2023年PE约131倍，未来估值倍数下降，预期相对基准指数有潜在超额收益。

财务预测摘要

• 增长预期：收入和净利润呈现高增速（2023-2025年CAGR收入约95%，净利润约200%）。
• 关键指标：2025年EPS约21.9元，PE降至约42倍，EV/EBITDA倍数优化。

风险提示
包括贸易摩擦、新子代产品迭代低于预期、服务器市场下滑、新技术路线不确定性等，可能影响业绩。

此总结基于中邮证券2024年2月21日报告，请务必阅读完整内容和免责条款部分。