20260424-华泰期货-油脂日报_多空因素持续_盘面震荡运行_9页_2mb

油脂市场总结

核心内容

近期油脂市场呈现震荡运行态势，主要受多空因素交织影响。市场整体走势受到南美大豆丰产逐步兑现、棕榈油季节性增产、棕榈油生物柴油计划及厄尔尼诺预期等多重因素的共同作用。

主要观点

价格走势

• 期货市场：棕榈油、豆油、菜油主力合约昨日收盘价格均出现小幅下跌，分别环比变化-41元、-8元、-14元，跌幅分别为-0.42%、-0.09%、-0.14%。
• 现货市场：广东地区棕榈油现货价格下跌10元，跌幅-0.10%；天津地区一级豆油现货价格下跌20元，跌幅-0.23%；江苏地区四级菜油现货价格下跌70元，跌幅-0.68%。

市场驱动因素

• 供应端：印度小麦产量预计同比下降5%-10%，但政府库存充足，预计不会导致供应短缺。印度政府追加小麦出口配额，显示出调控全球粮食贸易的意图。
• 天气因素：巴西中部天气趋于干燥，可能影响晚播玉米产量，但有利于甘蔗收割。加拿大和阿根廷的菜籽油价格出现波动，其中阿根廷豆油价格上涨。
• 进口成本：加拿大菜油进口利润维持稳定，阿根廷豆油价格有所上涨，对市场情绪形成一定影响。

价差与利润

• 期货价差：大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差维持震荡状态。
• 进口利润：棕榈油5月与6月船期的进口利润均出现波动，需关注市场变化。
• 对盘利润：棕榈油与豆油、菜油的对盘利润变化反映市场供需关系的动态调整。

关键信息

供应与库存

• 印度小麦：预计产量降至1.061亿吨，库存充足，政府追加500万吨出口配额。
• 巴西玉米：天气干燥可能影响产量，但有利于甘蔗收割。
• 中国油脂库存：棕榈油、大豆油、菜籽油库存数据反映市场供需平衡状态。

市场预期

• 厄尔尼诺预期：可能对棕榈油市场形成支撑。
• 生物柴油计划：印度计划提升棕榈油使用比例，可能增加需求。

风险提示

• 政策变化：政府出口配额调整、生物柴油计划推进等政策变动可能对市场产生重大影响。

图表说明

以下图表提供油脂市场相关数据的可视化支持，包括：

• 各类油脂的汇总均价、收盘价、基差变化。
• 大豆油、菜籽油、棕榈油之间的价差走势。
• 进口利润与对盘利润的变化趋势。
• 产量、库存、预计到港量等数据，涵盖中国、马来西亚、印尼等地。

研究员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

联系方式

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

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