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油脂早报总结（2026-04-24）

核心内容概述

本报告由分析师王明伟发布，聚焦于豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析，重点分析了近期基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期。

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各油脂品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示，3月马棕产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。报告整体偏空，库存数据超预期。船调机构数据显示出口环比增加29%，预计后续进入减产季，供应压力将有所缓解。基本面中性。
• 基差：豆油现货价格为8752，基差134，现货升水期货，偏多。
• 库存：4月9日豆油商业库存为85万吨，环比下降1万吨，同比增加8.2%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：豆油主力多头增加，偏多。
• 价格预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，但中美关系紧张影响美豆出口，对价格形成压力。豆油Y2609预计在8400-8800区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB报告显示3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。报告整体偏空，库存数据超预期。船调机构数据显示出口环比增加29%，后续进入减产季，供应压力将减小。基本面中性。
• 基差：棕榈油现货价格为9656，基差125，现货贴水期货，偏空。
• 库存：4月9日棕榈油港口库存为80万吨，环比下降3万吨，同比增加105%，偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：棕榈油主力多头增加，偏多。
• 价格预期：棕榈油P2609预计在9600-10000区间震荡。

菜籽油

• 基本面：MPOB报告数据同上，基本面中性。
• 基差：菜籽油现货价格为10042，基差394，现货升水期货，偏多。
• 库存：4月9日菜籽油商业库存为28万吨，环比下降1万吨，同比减少63%，偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。
• 主力持仓：菜籽油主力多头增加，偏多。
• 价格预期：菜籽油012609预计在9400-9800区间震荡。

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近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油震颤季，可能带来短期波动机会。
• 国际原油价格飙升，带动油脂整体价格。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，对价格形成下行压力。
• 宏观经济偏弱，可能抑制油脂需求。
• 相关油脂产量预期较高，供应宽松。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂市场整体基本面偏宽松，供应稳定，需求温和。
• 价格围绕震荡区间运行，受国内外供需变化及宏观经济影响较大。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。
• 进口大豆库存：若库存变化显著，可能对豆油价格产生影响。

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图表说明

• 供应：豆油库存：显示近期豆油库存变化趋势。
• 供应：豆粕库存：反映豆粕库存水平。
• 供应：油厂大豆压榨：展示油厂大豆压榨量。
• 需求：豆油表观消费：反映豆油消费情况。
• 需求：豆粕表观消费：展示豆粕消费数据。
• 供应：棕榈油库存：棕榈油库存走势。
• 供应：菜籽油库存：菜籽油库存变化。
• 供应：菜籽库存：菜籽库存数据。
• 供应：国内油脂总库存：国内油脂整体库存趋势。

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总结

油脂市场整体处于震荡整理状态，受全球供应宽松及宏观经济偏弱影响，价格维持在合理区间。豆油、棕榈油和菜籽油均表现出一定的多头倾向，但需关注库存变化及天气因素对供应的影响。国际原油价格上升为市场提供一定支撑，而中美关系紧张及美豆出口受阻则构成压力。未来市场走势将依赖于供需变化及宏观经济环境。