> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 油脂早报总结（2026-04-24） ## 核心内容概述 本报告由分析师王明伟发布，聚焦于豆油、棕榈油和菜籽油的市场分析，重点分析了近期基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及价格预期。 --- ## 各油脂品种分析 ### 豆油 - **基本面**：MPOB报告显示，3月马棕产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。报告整体偏空，库存数据超预期。船调机构数据显示出口环比增加29%，预计后续进入减产季，供应压力将有所缓解。基本面中性。 - **基差**：豆油现货价格为8752，基差134，现货升水期货，偏多。 - **库存**：4月9日豆油商业库存为85万吨，环比下降1万吨，同比增加8.2%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：豆油主力多头增加，偏多。 - **价格预期**：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，但中美关系紧张影响美豆出口，对价格形成压力。豆油Y2609预计在8400-8800区间震荡。 ### 棕榈油 - **基本面**：与豆油类似，MPOB报告显示3月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。报告整体偏空，库存数据超预期。船调机构数据显示出口环比增加29%，后续进入减产季，供应压力将减小。基本面中性。 - **基差**：棕榈油现货价格为9656，基差125，现货贴水期货，偏空。 - **库存**：4月9日棕榈油港口库存为80万吨，环比下降3万吨，同比增加105%，偏空。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：棕榈油主力多头增加，偏多。 - **价格预期**：棕榈油P2609预计在9600-10000区间震荡。 ### 菜籽油 - **基本面**：MPOB报告数据同上，基本面中性。 - **基差**：菜籽油现货价格为10042，基差394，现货升水期货，偏多。 - **库存**：4月9日菜籽油商业库存为28万吨，环比下降1万吨，同比减少63%，偏多。 - **盘面**：期价运行在20日均线上，20日均线朝上，偏多。 - **主力持仓**：菜籽油主力多头增加，偏多。 - **价格预期**：菜籽油012609预计在9400-9800区间震荡。 --- ## 近期利多利空分析 ### 利多因素 - **美豆库销比维持在4%附近**，显示供应偏紧。 - **棕榈油震颤季**，可能带来短期波动机会。 - **国际原油价格飙升**，带动油脂整体价格。 ### 利空因素 - **油脂价格历史偏高位**，市场存在回调压力。 - **国内油脂库存持续累库**，对价格形成下行压力。 - **宏观经济偏弱**，可能抑制油脂需求。 - **相关油脂产量预期较高**，供应宽松。 --- ## 主要逻辑与风险点 ### 主要逻辑 - 全球油脂市场整体基本面偏宽松，供应稳定，需求温和。 - 价格围绕震荡区间运行，受国内外供需变化及宏观经济影响较大。 ### 主要风险点 - **厄尔尼诺天气**：可能影响棕榈油产量，带来供应不确定性。 - **进口大豆库存**：若库存变化显著，可能对豆油价格产生影响。 --- ## 图表说明 - **供应：豆油库存**：显示近期豆油库存变化趋势。 - **供应：豆粕库存**：反映豆粕库存水平。 - **供应：油厂大豆压榨**：展示油厂大豆压榨量。 - **需求：豆油表观消费**：反映豆油消费情况。 - **需求：豆粕表观消费**：展示豆粕消费数据。 - **供应：棕榈油库存**：棕榈油库存走势。 - **供应：菜籽油库存**：菜籽油库存变化。 - **供应：菜籽库存**：菜籽库存数据。 - **供应：国内油脂总库存**：国内油脂整体库存趋势。 --- ## 总结 油脂市场整体处于震荡整理状态，受全球供应宽松及宏观经济偏弱影响，价格维持在合理区间。豆油、棕榈油和菜籽油均表现出一定的多头倾向，但需关注库存变化及天气因素对供应的影响。国际原油价格上升为市场提供一定支撑，而中美关系紧张及美豆出口受阻则构成压力。未来市场走势将依赖于供需变化及宏观经济环境。 ```