深度报告-20220907-浙商证券-移远通信-603236.SH-移远通信深度报告_份额提升_盈利能力拐点_成长性有望超预期_30页_3mb

报告摘要

移远通信是全球物联网模组行业龙头，2021年全球出货量和收入份额分别达到41.4%和34.1%，位居行业第一。公司产品涵盖无线通信模组、天线、物联网云平台等，应用领域广泛，包括智慧交通、智慧能源、金融支付、智慧城市等。2022年6月，公司首次被浙商证券研究所覆盖，给予“买入”评级。

行业高景气：物联网模组行业持续增长，2021年全球蜂窝物联网模组出货量同比增长59%，市场规模达52亿美元。预计2030年全球蜂窝物联网模组出货量将超过12亿个。
份额提升空间：公司海外收入占比持续提升，2021年境外收入49.70亿元，同比增长113.27%，占比达44.13%；2022年上半年境外收入34.88亿元，同比增长110%，占比达52.15%。公司在全球市场份额有望继续扩大。
盈利能力提升：公司净利率持续上升，2021年净利率为3.18%，2022年上半年净利率为4.15%。未来，随着5G等高价值产品销售增长、原材料价格下降、成本向下游传导以及规模效应，公司盈利能力有望形成拐点。
车载领域强劲增长：车载模组是模组行业当前规模最大、成长性高、行业壁垒高的细分市场。公司已与全球超过35家主机厂、60多家Tier1厂商合作，推出多款车规级模组，如AG55xQ、AG800D等，受益于汽车智能化和网联化趋势。
产业链延伸：公司积极拓展天线产品、ODM业务、智慧城市数字集成化业务等，形成新的业绩增长点，提升整体竞争力。