20220530-华联期货-油脂周报_印尼DMO新政限制榈油出口_油脂偏强运行_5页_758kb

油脂周报总结

核心内容概述

本报告由研究员蒋琴撰写，分析了2022年5月20日前后油脂市场的运行情况，重点包括棕榈油和豆油的供需、库存及价格走势。报告指出，印尼DMO新政限制棕榈油出口，叠加全球供应偏紧与需求支撑，油脂市场整体偏强运行。

主要观点

• 马来西亚毛棕榈油产量：2022年5月1-20日产量预估环比减少13.09%，显示供应有所收缩。
• 印尼棕榈油库存：印尼三月棕榈油库存升至568万吨，库存水平较高。
• 马来西亚棕榈油出口：5月1—25日棕榈油出口量为114万吨，较4月同期增长24.83%。
• 国内油脂库存：
  • 豆油：截至第20周，全国重点地区商业库存约91.42万吨，较上周增加2.46万吨，增幅2.77%。
  • 棕榈油：截至第20周，全国重点地区商业库存约24.86万吨，较上周减少1.03万吨，降幅3.98%；同比2021年第20周减少26.64万吨，降幅51.72%。
• 市场情绪：市场担忧5月马来产量不佳，同时印尼限制出口政策，但价格较高抑制需求，预计油脂高位偏强震荡。

操作建议

• 单边操作：建议多单减仓后轻仓持有。
• 套利操作：建议观望。

重点关注及风险因素

• 乌俄局势：地缘政治风险可能影响全球油脂供应与价格。
• 马棕产量：5月产量表现将对市场情绪产生重要影响。
• 印尼棕榈油出口政策：DMO新政的实施及细则将直接影响印尼棕榈油出口节奏。
• 全球大豆产量：全球大豆库存偏低，支撑油脂价格。
• 油脂库存变化：国内豆油库存回升，但棕榈油库存仍处于低位，整体库存偏紧。

基本面分析

1. 价格/价差

• 张家港四级豆油现货价格：12610元/吨，基差为870元/吨。
• 广东地区24度棕榈油现货价格：16130元/吨，基差为4034元/吨。
• 基差季节性分析图显示，豆油和棕榈油基差均处于较高水平，市场对现货的溢价较高。

2. 供应

• 全球大豆库存：2021/22年度期末库存预估为8524万吨，较市场预期下调，旧作数据利好；2022/23年度预估为9960万吨。
• 巴西大豆产量：预估为1.25亿吨，与市场预期一致。
• 马来西亚产量：5月1-20日产量环比减少13.09%，供应收缩。
• 印尼库存：三月库存升至568万吨，库存水平偏高。
• 国内供应：本周国内油厂大豆压榨量为187.87万吨，开机率为65.3%；预计下一周压榨量小幅下降至183.58万吨，开机率降至63.81%。广东等地区开机率严重不及预期，整体供应偏紧。

3. 需求

• 美国大豆压榨利润：截至5月6日，压榨利润为每蒲式耳4.31美元，较前一周小幅下调。
• 马来西亚棕榈油出口：5月1—25日出口量为114万吨，较4月同期增长24.83%，显示出口需求强劲。
• 国内棕榈油成交：本周成交量为8432吨，较上周增加122.36%，主要集中在华东、华北地区，华南成交较少。
• 国内豆油成交：本周期内豆油散油成交总量为16.13万吨，日均成交量3.23万吨，显示需求保持稳定。

4. 库存

• 豆油库存：第20周库存为91.42万吨，较上周增加2.77%。
• 棕榈油库存：第20周库存为24.86万吨，较上周减少3.98%，同比减少51.72%。

数据来源与图表说明

• 所有数据均来自Mysteel农产品及USDA报告。
• 附有相关库存与成交量走势图，便于直观分析市场趋势。

研究员承诺

蒋琴研究员承诺以独立、客观的态度出具本报告，内容真实反映其研究观点，且不因报告内容获取任何报酬。

免责声明

本报告仅供期货市场参考，不构成最终买卖依据，投资者需自行承担风险。报告内容版权属华联期货所有。