柔性OLED行业系列报告二_可折叠OLED引领未来_重申上游材料企业长期发展机会_8页_1mb

报告摘要

可折叠 OLED 引领未来，重申上游材料企业长期发展机会

核心内容

2019年2月，三星和华为相继发布可折叠OLED手机，标志着该技术正式进入应用元年。这些产品在设计、使用体验和厚度等方面均超出市场预期，展现了OLED技术在柔性显示领域的巨大潜力。随着更多厂商（如苹果、小米、OPPO、柔宇）加入可折叠手机市场，竞争加剧将推动技术成熟与成本下降，加速可折叠OLED手机的市场推广。

可折叠OLED手机的出现，不仅实现了OLED显示技术功能的最大化，也带来了材料层面的变革，特别是PI材料的应用大幅增加。PI材料替代了传统的玻璃基材，成为柔性OLED面板制造的关键材料。同时，发光材料需求也因显示面积的增加而加速增长。

主要观点

可折叠OLED手机重塑行业生态：可折叠OLED手机将改变传统智能手机的设计与使用体验，推动OLED在手机市场的渗透率提升。
PI材料成为核心需求：可折叠手机的推出使得PI材料在基板、盖板及触控层中的应用大幅提升，未来市场需求将显著增长。
国产面板厂商崛起：以京东方为代表的国内面板厂商正在加速发展，并逐步进入华为、苹果等高端供应链，为材料国产化提供了基础。
材料国产化加速：国内企业在PI浆料、CPI膜、OCA胶等领域取得进展，有望逐步替代国外供应商。
发光材料市场快速增长：预计2021年全球OLED发光材料市场规模将达30亿美元，其中中国市场增速最快，复合增速达92%。

关键信息

产品对比

项目	三星 Galaxy Fold	华为 Mate X
折叠方式	向内折叠	向外折叠
展开尺寸	7.3英寸	8英寸
折叠厚度	11mm	5.4mm
展开厚度	6.9mm	5.4mm
售价	1980美元	2299欧元
5G支持	支持	支持

材料需求变化

材料类型	刚性OLED	曲面OLED	折叠OLED
基板	玻璃	PI浆料	PI浆料
触控	PET/COP	PET/COP	CPI
盖板	2.5D/3D玻璃	2.5D/3D玻璃	CPI硬化膜

市场预测

可折叠OLED手机市场：预计2022年全球可折叠OLED手机出货量将达6300万台（DSCC）或2300万台（IHS）。
CPI薄膜需求：若按每台8英寸设备需求70万平米计算，2022年CPI薄膜市场规模有望达21亿元至42亿元。
发光材料市场：2021年全球OLED发光材料市场规模预计达30亿美元，其中中国市场预计达7亿美元。

投资建议

柔性显示材料

重点推荐：新纶科技（常州三期CPI涂覆、OCA等柔性显示材料）、鼎龙股份（PI浆料）
关注：时代新材（PI膜）

有机发光材料

重点推荐：濮阳惠成、万润股份、强力新材
关注：飞凯材料

薄膜封装材料

重点推荐：雅克科技

风险提示

可折叠手机应用推广不及预期
国产面板放量不及预期
国产材料厂商未进入主流面板企业
新技术对OLED造成替代

估值与盈利预测

材料类型	股票代码	简称	市值（亿元）	2019年EPS（元）	2020年EPS（元）	2019年PE	2020年PE
柔性材料	002341	新纶科技	134	0.34	0.39	80	30
柔性材料	300054	鼎龙股份	77	0.35	0.32	33	25
柔性材料	600458	时代新材	67	0.09	0.26	117	32
发光材料	300481	濮阳惠成	44	0.46	0.47	49	36
发光材料	002643	万润股份	103	0.42	0.46	25	25
发光材料	300429	强力新材	84	0.49	0.55	48	56
发光材料	300398	飞凯材料	73	0.20	0.69	108	25
封装材料	002409	雅克科技	75	0.10	0.35	285	46