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可折叠OLED应用元年，柔性显示材料迎变革机遇

核心内容

本报告分析了可折叠OLED技术在智能手机领域的发展前景，指出2019年将是可折叠手机的元年，标志着OLED技术从柔性曲面屏向可折叠屏幕的转变。OLED凭借其自发光、轻薄可柔性等特性，有望在智能手机市场中实现更大突破，推动其渗透率加速提升。

主要观点

1. OLED技术优势：OLED具备色彩鲜艳、超薄、反应灵敏、高对比度、广视角、低能耗等优点，相较于LCD更具技术优势。
2. 可折叠手机的推动作用：可折叠手机的推出实现了OLED的最大优势，将重塑手机生态，并带动PI等新材料需求增长。
3. 国内厂商崛起：京东方、天马、华星光电等国内面板企业正快速提升良率与产能，预计2023年将占据全球OLED面板产能的约40%。
4. 材料国产化趋势：随着国内面板企业的发展，上游材料企业如新纶科技、鼎龙股份、万润股份、强力新材等正在突破终端专利材料，推动OLED材料国产化进程。
5. PI材料的重要性：可折叠手机的出现使得PI材料成为关键，国内企业如新纶科技、鼎龙股份、时代新材等正在布局PI浆料、PI膜及CPI材料，有望替代日韩企业。
6. 发光材料需求增长：OLED发光材料市场预计在2021年达到30亿美元，国内企业正在加速突破，实现国产化替代。
7. 薄膜封装材料的前景：薄膜封装（TFE）技术成为柔性OLED主流，国内企业如雅克科技正在推进国产化进程。

关键信息

• OLED渗透率：2017年约为25%，预计2018年将达30%。
• 可折叠手机发布：三星预计2019年2月20日推出，华为预计2019年2月24日发布。
• PI材料：目前被日韩垄断，国内企业如新纶科技、鼎龙股份、时代新材等正在推进国产化。
• 发光材料市场：2017年全球市场规模为9.5亿美元，预计2021年将达30亿美元，其中中国增长最快，预计2021年达7亿美元。
• 国产面板企业：京东方、天马、华星光电等企业正在快速提升产能与良率，预计2023年将占据全球OLED产能的约40%。
• 材料国产化：强力新材、万润股份、濮阳惠成等企业在发光材料、中间体等环节取得突破，进入国产产线认证及量产阶段。
• CPI材料：预计2022年可折叠OLED市场达6300万台，带动CPI材料需求增长，国内企业如新纶科技正在布局。

产业链相关公司推荐

柔性显示材料

• 新纶科技：常州三期布局CPI涂覆、OCA等柔性材料，有望成为韩国CPI企业国内合作伙伴。
• 鼎龙股份：布局PI浆料，正在推进年产1000吨PI浆料工程建设。
• 时代新材：已实现化学亚胺法PI膜量产，CPI材料正在研发中。

有机发光材料

• 濮阳惠成：蓝光中间体龙头，计划通过收购拓展OLED产业布局。
• 万润股份：三月光电终端材料正在认证，2019年有望量产供应。
• 强力新材：与台湾昱镭合作，OLED升华材料已进入国内主要OLED面板厂研发线。
• 飞凯材料：混晶材料国产化龙头，积极布局OLED材料，已进入韩国和台湾客户供应体系。

薄膜封装材料

• 雅克科技：收购UP Chemical，成为国内首家掌握OLED薄膜封装材料的企业，有望实现国产替代。

风险提示

• 可折叠手机应用推广不及预期。
• 国产面板放量不及预期。
• 国产材料厂商未进入主流面板企业。
• 新技术对OLED造成替代。

市场预测

• OLED发光材料市场：预计2021年全球市场规模达30亿美元，中国增速最快，预计达7亿美元。
• 可折叠OLED市场：预计2022年达6300万台，2025年达5050万台。
• PI浆料需求：至2020年预计需求量超过4000吨，市场空间达40亿元。

国内材料企业进展

• 新纶科技：与日本东山合作，引进光学膜涂布技术，成为三星CPI供应商。
• 鼎龙股份：布局PI浆料，已通过Array制程验证。
• 时代新材：实现PI膜量产，正在研发CPI材料。
• 万润股份：三月光电CPL材料已进入量产阶段。
• 强力新材：与LG化学合作，推动OLED材料国产化。
• 飞凯材料：混晶材料国产化龙头，布局OLED材料。

结论

随着可折叠手机的推出，OLED技术将进入新的发展阶段，带动柔性显示材料需求增长。国内材料企业正在加速突破，有望实现国产替代，推动整个产业链发展。投资建议关注新纶科技、鼎龙股份、时代新材、万润股份、强力新材、飞凯材料及雅克科技等企业。