电子设备、仪器和元件行业可折叠屏专题报告：折叠新时代下的柔性显示机遇-20190214-长江证券-22页_1mb

电子设备、仪器和元件行业：可折叠屏专题报告总结

核心内容

2019年被视为可折叠屏时代的起点，随着智能手机屏幕技术的不断演进，折叠屏设计成为解决空间与交互体验矛盾的重要路径。该技术不仅为终端设备带来差异化竞争的可能，也为柔性显示产业链带来新的发展机遇。

主要观点

• 折叠屏设计是未来高端旗舰机的重要趋势：折叠屏通过提升显示面积，突破传统屏占比提升的瓶颈，成为高端手机的创新方向。
• 柔性OLED是折叠屏方案的核心：相比刚性OLED和LCD，柔性OLED具备更薄、更轻、更易弯曲的特性，是实现折叠屏的关键技术。
• 柔性材料技术突破推动供应链成熟：包括PI膜、柔性电池、铰链等，是折叠屏成功量产的关键。
• 国内面板厂商加速布局柔性OLED产能：京东方、维信诺、深天马等厂商推进产线建设，2020年大陆柔性OLED产能有望达到全球25%。
• 折叠屏将带动柔性OLED需求增长：预计2025年可折叠AMOLED出货量将达5000万片，七年复合增速达220.17%。
• 产业链协同推动技术突破：终端品牌与面板厂商共同研发折叠屏方案，推动国内OLED产业链逐步成熟。

关键信息

技术进展

• 蒸镀工艺：国内厂商逐步攻克蒸镀环节，提升柔性OLED制造能力。
• 曲率设计：京东方、维信诺等厂商实现了最小弯折半径1mm的柔性OLED面板。
• 弯折测试：柔性OLED屏幕可实现超过10万次弯折，提升产品耐用性。

供应链发展

• 核心材料：PI膜、偏光片、粘合剂等柔性材料成为折叠屏的关键部件。
• 关键设备：国内设备厂商逐步进入OLED制造领域，如精测电子、联得装备等。
• 终端厂商：华为、小米、OPPO、vivo、三星、苹果等品牌均在布局折叠屏产品，其中华为、小米、OPPO在2019年MWC大会上发布新品。

产能与市场预测

• 2019年折叠屏渗透率：预计为0.1%，对应出货量约150万台。
• 2020年折叠屏渗透率：预计提升至0.7%，对应出货量约1000万台。
• 2020年大陆OLED产能：有望达到全球总产能的25%，仅次于韩国。

投资建议

• 重点推荐：京东方（柔性OLED产能与技术领先）、精测电子（检测设备）、东山精密（FPC）、欧菲科技（触控模组）、万润股份（OLED中间体）、时代新材（PI膜）等。
• 投资逻辑：折叠屏作为硬件创新的代表，将推动OLED产业链整体发展，为相关企业带来增长机遇。

折叠屏产业链投资主线

1. 柔性OLED面板：包括OLED面板厂、OLED材料、OLED设备等。
2. 柔性材料：包括柔性线路板（FPC）、柔性膜材料（如PI膜）、铰链等。

风险提示

• 折叠屏手机出货量不及预期。
• 我国柔性OLED产能释放不及预期。

附录：面板相关数据

• TV LCD价格：预计2019年二季度将企稳回升。
• OLED面板价格：不同尺寸与类型面板价格波动较大，但整体趋势向好。
• 韩国面板厂调整：三星和LG逐步将部分产线转向OLED，推动全球OLED产能分布变化。

结论

2019年将成为折叠屏手机的元年，随着技术成熟与供应链完善，折叠屏有望成为高端智能手机的标配，推动柔性OLED产业链的快速发展。国内厂商在柔性OLED制造与材料研发方面取得突破，为未来折叠屏市场的爆发奠定了基础。