【国贸期货】美国就业压力加大，全国两会定调积极

本周国内商品整体走弱，工业品表现疲软，农产品高位回落。主要因素包括终端需求恢复缓慢、多重利空冲击油价信心、中美关税落地导致农产品价格下跌。海外方面，美国非农就业数据呈现分化，未来就业市场可能走弱，美联储或维持利率不变但需关注点阵图变化。美国制造业PMI（50.3%）低于预期，但服务业PMI（50.6%）扩张，欧元区制造业PMI（47.6%）上升，服务业保持扩张，综合PMI符合预期。政府工作报告定调积极，2025年GDP目标增速维持5%，宏观政策趋向更积极，财政和货币政策力度加大，政策落地或推动经济企稳。财新和国家统计局制造业PMI分别为50.8%和50.2%，显示经济复苏动力增强。1-2月中国出口（+23%）和进口（-84%）数据波动，关税战或加剧外贸不确定性，抢出口效应可能影响出口节奏。

国内高频数据显示制造业持续复苏，春节后企业生产恢复，出口订单回升，就业市场收缩放缓。海外制造业活动虽有回升但通胀风险上升，美国滞胀担忧加剧。地缘政治和特朗普政策波动或扰动全球供应链。大宗商品短期震荡，可能反弹，但长期承压。关注国内政策效果、海外利率动态及地缘风险。