【国贸期货】美国就业压力加大，全国两会定调积极_18页_3mb

本周国内商品市场整体偏弱，工业品和农产品均出现下跌。主要原因是终端需求恢复缓慢，黑色系商品表现疲软；国际油价持续下跌拖累大宗商品；中美关税政策落地后，部分农产品价格大幅回落。海外方面，美国2月非农就业数据呈现分化，劳动力市场处于充分就业区间但趋势趋缓，未来下行压力可能加大，美联储3月FOMC会议大概率维持利率不变，但需关注点阵图变化。ISM制造业PMI为50.3%，虽高于前值但低于预期，而Markit制造业PMI终值52.7%高于预期，显示美国制造业仍有一定韧性。欧元区HCOB制造业PMI升至47.6%，服务业PMI保持扩张，综合PMI维持扩张态势。国内政府工作报告设定2025年GDP增速目标为5%左右，宏观政策趋向积极，财政和货币政策力度加大，支持科技创新和提振内需。财新制造业PMI达50.8%，显示经济复苏动力增强，国家统计局制造业PMI回升至50.2%重回扩张区间。春节后企业复工加快，出口订单回升，就业市场收缩放缓，企业信心显著增强。海关数据显示1-2月出口同比23%、进口同比-84%，预计关税战将导致中国对美出口增速下降24个百分点，拖累总体出口增速36个百分点。大宗商品短期或有反弹，但长期仍处震荡区间。需关注美联储降息预期、美国通胀压力及地缘政治风险的影响。国内经济复苏受政策支持力度增强支撑，但出口不确定性依然存在。高频数据显示PTA开工率回升，高炉开工率维持高位，CPI和PPI出现波动，反映市场供需变化和通胀压力。整体来看，国内外经济环境复杂，需持续跟踪政策落地效果及国际局势变化对商品市场的影响。