20180909-川财证券-电力行业月报_电力市场化交易让利幅度继续缩窄_17页_1mb

电力行业月报总结（2018年9月9日）

核心内容

2018年1-7月份，全社会用电量同比增长9.0%，增速同比提高2.1个百分点，显示出电力行业整体需求持续增长。尽管7月份单月用电增速回落至6.8%，但行业景气度仍保持向好趋势。1-7月份，发电设备平均利用小时数同比增加75小时，表明电力设备利用率稳步提升。

火电方面，发电量同比增长7.3%，增速较上年同期下降0.5个百分点；水电发电量同比增长3.5%，增速提高6.9个百分点；核电发电量同比增长12.9%，增速下降6.2个百分点；风电发电量同比增长27.9%，增速提高5.5个百分点；太阳能发电量占比下降，但清洁能源投资仍占电源投资的69.2%。

主要观点

• 用电量增长趋势：全社会用电量持续增长，三产和城乡居民生活用电增长显著，工业用电增速有所放缓。
• 行业景气度向好：尽管单月用电增速回落，但累计增速提高，表明电力行业仍处于景气上升阶段。
• 市场化交易发展：电力市场化交易规模扩大，让利幅度持续缩窄，优质发电企业有望实现量价齐升。
• 电价调整：多个省份推出降低一般工商业电价政策，如四川、福建、陕西等，进一步推动电力市场化进程。
• 新能源发展：风电、核电等清洁能源装机容量持续增加，对电力结构优化起到积极作用。

关键信息

电力行业数据

• 全社会用电量：1-7月累计38775亿千瓦时，同比增长9.0%。
• 发电设备容量：1-7月全国6,000千瓦以上电厂发电设备容量同比增长5.9%。
• 发电设备利用小时数：1-7月全国发电设备平均利用小时数2224小时，同比增加75小时。
• 发电量：1-7月全国发电量同比增长7.8%，其中火电、水电、核电、风电、太阳能发电量分别增长7.3%、3.5%、12.9%、27.9%、-3.8%。
• 装机容量：7月底全国6,000千瓦及以上电厂装机容量同比增长6.2%，其中水电、火电、核电、风电分别增长3.1%、3.8%、9.5%、11.4%。

市场表现

• 行业指数：川财公用事业指数下跌7.39%，电力行业指数下跌6.49%，跑输沪深300指数1.28个百分点。
• 个股表现：
  • 月涨幅前三：东方市场（+7.55%）、岷江水电（+5.07%）、福能股份（+2.93%）。
  • 月跌幅前三：江苏新能（-34.29%）、嘉泽新能（-31.48%）、华通热力（-26.46%）。

行业动态

• 电力现货市场：南方能监局、广东省经信委、发改委联合发布电力现货市场规则征求意见通知。
• 输电价格调整：国家发改委核定部分跨省跨区专项工程输电价格，为电力交易做准备。
• 电价调整政策：多个省份推出降低工商业电价政策，如四川、福建、陕西、天津、广东等，旨在优化电力市场结构，降低企业用电成本。

公司动态

• 业绩表现：
  • 粤电力A：净利润同比增长248.65%。
  • 甘肃电投：净利润同比增长1161%。
  • 岷江水电：净利润同比增长120.71%。
  • 国投电力：净利润同比增长21.74%。
  • 东方能源：净利润同比增长36.89%。
  • 嘉泽新能：净利润同比增长74.63%。
  • 大唐发电：净利润同比增长53.61%。
  • 通宝能源：净利润同比增长377.45%。
  • 中国核电：净利润同比增长0.69%。
  • 深圳能源：净利润同比增长33.16%。
  • 川投能源：净利润同比下降5.43%。
  • 华电能源：净利润同比下降143.84%。
  • 滨海能源：净利润亏损，同比减少8.10%。

风险提示

• 电力需求不及预期：若全社会电力总需求下降，将影响发电企业收入。
• 政策实施不及预期：煤电联动等行业政策若未能有效落实，将对火电企业收入产生负面影响。
• 煤炭价格波动：煤炭价格大幅上涨将增加火电企业成本，影响其盈利能力。
• 来水情况偏枯：若主要流域来水不足，水电企业业绩将受到冲击。

重点推荐公司

• 火电：华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A
• 水电：长江电力、国投电力、桂冠电力
• 核电：中国核电、浙能电力、福能股份