20250602-国盛证券-电力行业周报_绿电直连政策出台_蒙东明确新能源增量项目完全市场化_15页_1mb

电力行业周报总结

核心内容

本周电力及公用事业板块表现优于沪深300指数，中信电力及公用事业指数上涨0.58%，位列30个中信一级板块第14位。行业观点聚焦于绿电直连政策的出台及蒙东新能源市场化改革的推进，同时关注火电、水电、绿电及碳市场等细分领域动态。

主要观点

1.1 绿电直连政策出台，蒙东明确新能源增量项目完全市场化

• 政策背景：国家发展改革委、国家能源局联合发布《有序推动绿电直连发展有关事项的通知》，标志着绿电直连政策的首发。
• 定义：绿电直连是指新能源（风电、太阳能、生物质发电）不直接接入公共电网，而是通过专用线路向单一用户供电，实现电量物理溯源。
• 分类：分为并网型和离网型，分别对应不同的接入条件。
• 市场主体：
  • 新增负荷可配套建设新能源项目；
  • 存量负荷需足额清缴可再生能源发展基金；
  • 有降碳需求的出口企业可探索存量负荷绿电直连；
  • 因电网接入或消纳受限的项目可转为绿电直连模式。
• 经营模式：
  • 负荷为主责单位；
  • 电源可由负荷、发电企业或双方合资建设；
  • 直连专线应由负荷和电源主体共同投资。
• 源荷匹配：
  • 现货市场连续运行地区可采取“自发自用为主，余电上网为辅”；
  • 未连续运行地区不允许向公共电网反送；
  • 新能源年自发自用电量占总可用发电量比例不低于60%，占总用电量不低于30%，2030年前不低于35%；
  • 上网电量占比不超过20%。

1.2 火电：煤价保持620元/吨

• 环渤海动力煤价格保持稳定，未出现大幅波动。
• 电力需求侧管理会议召开，强调加强能源产供储销体系建设，推动电力中长期合同高比例签约履约，保障迎峰度夏电力供应。

1.3 水电：三峡入库流量同比下降17.97%，出库流量同比下降30.86%

• 三峡入库与出库流量均出现下降，显示当前水电供应压力。
• 全年水电发电量及新增装机量维持稳定，平均利用小时数略有波动。

1.4 绿电：硅料价格下降，主流硅片价格持平

• 硅料价格本周下降1元/KG，主流硅片价格保持不变。
• 长期来看，光伏项目收益率有望提升。

1.5 碳市场：交易价格较上周下降1.37%

• 本周全国碳市场交易价格下降，成交量与成交额略有波动。
• 交易价格范围在67.91元/吨至69.27元/吨之间，收盘价为68.46元/吨。

关键信息

• 蒙东政策：蒙东作为地方首个正式发布的136号文承接方案，明确新能源增量项目完全市场化，允许现货市场“负电价”。
• 投资建议：
  • 推荐关注存量项目占比较高、短期收益确定性更优、中长期降本增效的绿电运营商；
  • 关注火电标的：华电国际、华能国际、大唐发电、建投能源；
  • 关注火电改造设备龙头：青达环保；
  • 布局低估绿电板块，推荐港股绿电企业及风电运营商：新天绿色能源（H）、龙源电力（H）、中闽能源、福能股份；
  • 水电板块关注：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电；
  • 核电板块关注：中国核电、中国广核。

行情回顾

• 上证指数报收3347.49点，下跌0.03%；
• 沪深300指数报收3840.23点，下跌1.08%；
• 中信电力及公用事业指数报收2942.76点，上涨0.58%，跑赢沪深300指数1.66个百分点。

重点公司公告

• 华能国际：拟发行基础设施公募REITs，底层资产为华能青岛项目，涉及关联交易。
• 太阳能：同意使用8亿元闲置募集资金补充流动资金，用于主营业务。
• 长源电力：完成特定对象发行股票，新增股本7.31亿股，发行价格4.10元/股。
• 川能动力：控股股东进行战略重组，变更为四川能源发展集团，实际控制人仍为四川省国资委。
• 上海电力：新疆臻元新能源公司投资建设的甘肃武威天祝县松山滩20万千瓦风电项目正式并网发电。

风险提示

• 原料价格超预期上涨；
• 项目建设进度不及预期；
• 电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。

重点标的