20221205-银河期货-聚酯产业链周报_66页_3mb
报告摘要
聚酯产业链周报总结
核心内容概述
本报告主要分析了聚酯产业链（包括PX、PTA、MEG及聚酯产品）在11月18日至12月2日期间的周度数据、价差变化、利润情况以及供需状况。同时，对苯乙烯产业链进行了简要分析，涵盖其价格、价差、利润及库存变化。整体来看，产业链各环节在新装置投产和终端需求疲软的双重影响下，呈现出供需双弱、价格震荡偏弱的趋势。
主要观点
聚酯产业链
-
PX供应增加，效益不佳
- 盛虹炼化、威联化学、恒力石化等新装置陆续投产，PX供应增加，但装置负荷偏低，整体供应仍偏紧。
- PX-NAP价差在243美元/吨左右，PX效益不佳，且PTA开工率环比下降，下游聚酯开工率也处于季节性低点。
- PTA基差收窄，现货周均加工费在450元/吨附近，预计12月有累库压力，价格面临下行压力。
-
MEG供应提升，库存压力大
- 陕西榆林180万吨/年合成气制MEG装置全面开车，盛虹炼化100万吨/年乙二醇装置已产出，MEG供应增加。
- MEG华东港口库存同比仍处高位，预计后期仍有累库压力，价格震荡偏弱。
- MEG煤制利润有所提升，但整体加工费压缩明显，下游需求疲软。
-
聚酯产品利润下滑，开工率下降
- 聚酯切片、瓶片、长丝、短纤等产品利润普遍下滑，部分产品如POY、FDY价格有所上涨。
- 终端纺织印染企业提前放假，织机和加弹开工率回落明显，长丝库存偏高，短纤库存持续上升。
- 纱线和坯布库存上升，开工率低于往年同期水平，市场整体处于弱平衡状态。
-
价格震荡偏弱
- 各产品价格整体呈震荡偏弱走势，受供需双弱和成本支撑影响，部分产品如短纤、涤纱等仍处于亏损状态。
关键信息
价格走势
| 产品 | 11月18日 | 11月25日 | 12月2日 | 周增减 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| PX中国 | 73.10% | 73.10% | 70.30% | -2.80% | -3.83% |
| PX亚洲 | 71.20% | 71.20% | 68.30% | -2.90% | -4.07% |
| PTA | 72.50% | 72.00% | 66.90% | -5.10% | -7.08% |
| MEG(总) | 55.14% | 55.01% | 57.04% | 2.03% | 3.69% |
| MEG(煤制) | 32.43% | 32.43% | 41.15% | 8.72% | 26.89% |
| 聚酯 | 77.60% | 75.30% | 71.60% | -3.70% | -4.91% |
| 长丝 | 61.60% | 60.00% | 55.80% | -4.20% | -7.00% |
| 瓶片 | 90.00% | 88.50% | 82.90% | -5.60% | -6.33% |
| 短纤 | 83.50% | 83.50% | 79.00% | -4.50% | -5.39% |
库存变化
| 产品 | 11月18日 | 11月25日 | 12月2日 | 周增减 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| PTA社会库存 | 198 | 203.1 | 202.4 | -0.70 | -0.34% |
| MEG港口库存 | 85 | 92 | 88.8 | -3.20 | -3.48% |
| 长丝平均库存（天） | 27.63 | 28.17 | 26.87 | -1.30 | -4.61% |
| 短纤实物库存（天） | 14.8 | 16.2 | 17.0 | 0.80 | 4.94% |
| 纯涤纱成品库存（天） | 32.7 | 33.2 | 34.6 | 1.40 | 4.22% |
价差与利润
| 产品 | 11月18日 | 11月25日 | 12月2日 | 周增减 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| PX-BLENT | 283 | 315 | 329 | 14 | - |
| PX-NAP | 254 | 243 | 248 | 5 | - |
| PX-MX | 33 | 64 | 124 | 60 | - |
| PTA-PX（现货加工费） | 521 | 442 | 449 | 7 | - |
| MEG油制利润 | -2645 | -2649 | -2403 | 246 | - |
| MEG煤制利润（内蒙） | -1893 | -2015 | -1978 | 37 | - |
| MTO制利润 | -2457 | -2520 | -2348 | 172 | - |
| 乙烯单体制利润 | -1558 | -1692 | -1655 | 37 | - |
| POY利润 | -673 | -497 | -433 | 64 | - |
| FDY利润 | -383 | -225 | -183 | 42 | - |
| DTY利润 | 250 | 40 | -95 | (135) | - |
| 长丝平均利润 | -268 | -235 | -237 | (2) | - |
| 短纤利润 | 126 | 44 | -62 | (106) | - |
| 瓶片利润 | -56 | 122 | 220 | 98 | - |
| 切片利润 | -73 | 38 | -3 | (41) | - |
苯乙烯产业链
供需与库存
- 开工率：苯乙烯开工率下降至70.90%，纯苯开工率有所回升，但苯乙烯非一体化装置利润改善，部分装置因检修或故障影响生产。
- 库存：苯乙烯港口库存偏少，纯苯港口库存周环比下降，但整体仍高于去年同期。
- 出口需求：苯乙烯出口需求支撑价格上涨，但受国内需求疲软影响，上行空间有限。
价格与价差
| 产品 | 11月18日 | 11月25日 | 12月2日 | 周增减 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 纯苯-石脑油 | 138 | 121 | 110 | (11) | -9.24% |
| 苯乙烯-纯苯 | 127 | 136 | 185 | 50 | 36.62% |
| 纯苯（CFR中国） | 802 | 762 | 780 | 0.00 | 0.00% |
| 纯苯（FOB韩国） | 765 | 728 | 750 | 0.00 | 0.00% |
| 纯苯（FOB东南亚） | 727 | 686 | 716 | 0.00 | 0.00% |
| 苯乙烯（CFR中国） | 943 | 923 | 1001 | 63.00 | 6.68% |
| 苯乙烯（CFR东南亚） | 973 | - | 1031 | 58.00 | 5.96% |
| 苯乙烯（FOB美国湾） | 997 | 997 | 1062 | 64.90 | 6.51% |
| 苯乙烯（FOB鹿特丹） | 1062 | 1060 | 999 | (100.00) | -9.42% |
利润变化
| 产品 | 11月18日 | 11月25日 | 12月2日 | 周增减 | 周涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|
| 纯苯利润 | 371 | 231 | 133 | (98) | -42.48% |
| 苯乙烯非一体化利润 | 73 | (74) | 17 | 91 | 122.78% |
| POSM利润 | 695 | 677 | 578 | (99) | -14.63% |
| EPS利润 | 148 | 350 | 210 | (140) | -40.00% |
| ABS利润 | 821 | 1178 | 1392 | 214 | 18.17% |
| GPPS利润 | 552 | 763 | 519 | (244) | -31.98% |
总结
整体来看，聚酯产业链在新装置投产和终端需求疲软的双重影响下，呈现出价格震荡偏弱、库存压力上升、利润下滑的趋势。PX供应增加但效益不佳，PTA和MEG开工率环比上升，但库存压力仍未缓解，聚酯产品如长丝、短纤等面临利润压缩和开工率下降的压力。苯乙烯产业链则因出口需求支撑价格有所上涨，但受国内需求疲软和部分装置检修影响，整体上行驱动不强，利润波动较大。整体市场环境偏向弱平衡，短期内价格走势受供需结构和成本支撑影响较大。
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