20221114-银河期货-聚酯产业链周报_66页_3mb

聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现供需偏弱、利润收缩的态势，主要受新装置投产预期、库存压力及下游需求疲软影响。产业链各环节价格和利润均有所下滑，但部分产品因出口预期和成本支撑出现小幅反弹。同时，苯乙烯产业链也面临类似情况，纯苯外盘价格上涨，苯乙烯出口预期增强，但下游开工率下降，利润承压。

主要观点

1. 聚酯产业链

• 价格与利润：整体价格和利润均出现下滑，尤其是PTA和MEG，加工费估值偏低，聚酯利润再度压缩。
• 开工率：多数环节开工率环比下降，如聚酯、长丝、瓶片、短纤等，其中涤纱和印染行业开工率下降明显，反映出终端需求疲软。
• 库存：长丝平均库存天数下降，但短纤库存仍偏高，显示市场供需不平衡。
• 预期：新装置投产预期对供需造成压力，尤其是12月PTA可能进入累库阶段，对价格形成下行压力。

2. 苯乙烯产业链

• 价格与利润：纯苯外盘价格上涨，苯乙烯港口库存偏低，但苯乙烯价格因出口预期而震荡偏强。部分下游产品利润压缩，如EPS、GPPS等。
• 开工率：苯乙烯开工率下降，纯苯开工率也有所下降，但部分产品如UPR开工率上升。
• 库存：苯乙烯工厂库存下降，港口库存维持低位，出口预期增强。
• 市场环境：美国通胀放缓预期和防疫措施优化释放利好，但下游开工率下降，对价格形成压制。

关键信息

1. 聚酯产业链

价差与利润

• PX-BLENT：价格从307美元/吨上升至317美元/吨，周增10美元/吨。
• PX-NAP：价格从297美元/吨下降至289美元/吨，周减16美元/吨。
• PX-MX：价格从19美元/吨上升至57美元/吨，周增38美元/吨。
• PTA-PX加工费：从504元/吨下降至180元/吨，周减324元/吨。
• MEG油制加工费：从-2214元/吨下降至-2705元/吨，周减491元/吨。
• MEG煤制加工费：从-1792元/吨下降至-1937元/吨，周减145元/吨。
• MTO制加工费：从-2487元/吨上升至-2460元/吨，周增27元/吨。
• 乙烯单体制加工费：从-1574元/吨下降至-1722元/吨，周减148元/吨。
• POY加工费：从-133元/吨下降至-520元/吨，周减387元/吨。
• FDY加工费：从-3元/吨下降至-220元/吨，周减217元/吨。
• DTY加工费：从345元/吨上升至480元/吨，周增135元/吨。
• 短纤加工费：从332元/吨上升至360元/吨，周增28元/吨。
• 切片加工费：从217元/吨下降至87元/吨，周减130元/吨。

开工率

• PX中国：开工率从76.10%下降至65.70%，周减10.40%。
• PX亚洲：开工率从69.90%下降至66.50%，周减3.40%。
• PTA：开工率从77.60%下降至71.20%，周减6.40%。
• MEG总开工率：从59.88%下降至55.43%，周减4.45%。
• 聚酯开工率：从84.10%下降至79.50%，周减4.60%。
• 长丝开工率：从73.10%下降至64.80%，周减8.30%。
• 瓶片开工率：从91.20%下降至90.00%，周减1.20%。
• 短纤开工率：从82.40%下降至51.00%，周减31.40%。
• 涤纱厂原料库存：从8.8天上升至10.5天，周增1.7天。
• 涤棉纱工厂库存：从39天上升至40天，周增1天。
• 纱线库存：从29.5天上升至31.9天，周增2.4天。
• 坯布库存：从32.9天上升至34.7天，周增1.8天。

库存

• PTA社会库存：从202吨下降至195.6吨，周减6.4吨。
• MEG港口库存：从83.4吨下降至86.4吨，周增3吨。
• 长丝平均库存：从30.10天下降至26.70天，周减3.4天。
• 涤纶POY库存：从30.1天下降至23.90天，周减6.2天。
• 涤纶FDY库存：从28.8天下降至25.50天，周减3.3天。
• 涤纶DTY库存：从31.5天下降至30.70天，周减0.8天。
• 短纤实物库存：从15.3天下降至14.0天，周减1.3天。
• 短纤权益库存：从6.5天下降至4.5天，周减2天。
• 短纤平均库存天数：从12.3天下降至10.2天，周减2.1天。
• 纯涤纱成品库存：从29.3天上升至31.5天，周增2.2天。
• 涤棉纱工厂库存：从39天上升至40天，周增1天。
• 纱线库存：从29.5天上升至31.9天，周增2.4天。
• 坯布库存：从32.9天上升至34.7天，周增1.8天。

2. 苯乙烯产业链

价差与利润

• 纯苯-石脑油：价差从194美元上升至142美元，周减52美元。
• 苯乙烯-纯苯：价差从86美元下降至93美元，周减3美元。
• 纯苯利润：从1032元/吨下降至346元/吨，周减686元/吨。
• 苯乙烯非一体化利润：从-273元/吨上升至-223元/吨，周增50元/吨。
• POSM利润：从550元/吨下降至352元/吨，周减198元/吨。
• EPS利润：从632元/吨下降至468元/吨，周减164元/吨。
• ABS利润：从933元/吨上升至993元/吨，周增60元/吨。
• GPPS利润：从676元/吨上升至838元/吨，周增162元/吨。

开工率

• 纯苯：开工率从75.80%下降至73.40%，周减2.40%。
• 加氢苯：开工率从57.70%下降至55.00%，周减2.70%。
• 苯乙烯：开工率从75.80%下降至71.60%，周减4.20%。
• 苯酚：开工率从85.00%下降至73.00%，周减12.00%。
• 苯胺：开工率从54.70%上升至64.60%，周增9.90%。
• 己内酰胺：开工率从69.60%下降至67.00%，周减2.60%。
• 乙二酸：开工率从52.10%上升至56.10%，周增4.00%。
• 丁苯橡胶：开工率从67.09%上升至67.15%，周增0.06%。
• EPS：开工率从57.69%上升至58.62%，周增0.93%。
• PS：开工率从68.01%上升至68.39%，周增0.38%。
• ABS：开工率从99.00%下降至92.40%，周减6.60%。

库存

• 苯乙烯工厂库存：从14.05天下降至12.85天，周减1.20天。
• 纯苯主港库存：从7.32天上升至9.03天，周增1.71天。
• 苯乙烯主港库存：从8.03天下降至7.95天，周减0.08天。

结论

聚酯产业链和苯乙烯产业链整体面临供需偏弱、库存压力和利润压缩的挑战。新装置投产预期对价格形成下行压力，而出口预期和成本支撑则带来一定支撑。建议关注新装置投产进度、下游需求变化及国际市场动态。