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聚酯产业链周报总结

核心内容概述

本周报分析了聚酯产业链上下游的周度数据、估值情况和供需变化，涵盖了PX、PTA、MEG及聚酯产品（如长丝、短纤、瓶片等）的价格走势、利润变化、开工率及库存情况，同时对苯乙烯产业链进行了简要分析，包括开工率、库存及价差、利润变化。

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主要观点

1. PX

• 价格走势：PX价格在9月26日至10月7日期间上涨，CFR中国主港周均价从1046美元/吨升至1087美元/吨，涨幅约3.91%。
• 价差与利润：
  • PX-BLENT价差从388美元/吨升至394美元/吨，涨幅6美元。
  • PX-NAP价差从395美元/吨升至399美元/吨，涨幅4美元。
  • PX-MX价差从46美元/吨降至27美元/吨，降幅19美元。
  • PX理论利润在亚洲地区上涨，但PX加工费与原油利润未明显改善。
• 供需预期：预计10月下旬盛虹炼化和威廉石化共300万吨PX新产能投产，PX供需将转为宽松，对TA价格形成压力。

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2. PTA

• 价格走势：PTA价格在9月26日至10月7日期间震荡上涨，CFR中国主港周均价从814美元/吨升至868美元/吨，涨幅约5.49%。
• 价差与利润：
  • PTA-PX现货加工费从967元/吨降至422元/吨，降幅211元/吨。
  • PTA-石脑油现货利润从899元/吨升至910元/吨，涨幅约1.33%。
  • PTA-原油现货利润上涨，但加工费改善有限。
• 供需预期：四季度聚酯消费季节性转弱，PTA开工率维持高位，但库存累积，价格面临下行压力。

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3. MEG

• 价格走势：MEG价格在9月26日至10月7日期间震荡，CFR中国主港周均价从500美元/吨升至500美元/吨，涨跌幅为0.40%。
• 价差与利润：
  • MEG油制利润从-1310元/吨降至-1836元/吨，降幅432元/吨。
  • MEG煤制利润从-1385元/吨降至-1311元/吨，降幅153元/吨。
  • MEG-乙烯利润上涨，但整体加工费维持偏低水平。
• 供需预期：节后乙二醇港口库存累积10万吨，进口量预计偏低，需求疲软，价格有向下压力。

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4. 聚酯

• 开工率：聚酯开工率在节后小幅回落，但同比高于去年，整体维持在83%左右。
• 库存：涤纶长丝平均库存天数从29.23天升至29.77天，库存去化受阻。
• 利润：涤纶长丝平均利润从-199元/吨降至-204元/吨，降幅5元/吨；涤纶短纤利润修复，但库存仍处于历史高位。

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关键信息汇总

PX

• 国内开工率：维持在73.40%-73.50%之间，亚洲开工率略有上升。
• 价差：PX-BLENT、PX-NAP价差上涨，PX-MX价差下降。
• 利润：PX加工费改善，但成本支撑偏强，新产能投产后供需可能转松。

PTA

• 开工率：PTA开工率维持在73.50%-77.00%之间，节后有所回升。
• 库存：PTA社会库存环比回升，库存压力增大。
• 利润：PTA加工费下降，利润改善有限。

MEG

• 开工率：MEG总开工率从44.80%升至53.52%，煤制开工率上升。
• 库存：港口库存节日期间累积10万吨，进口量预计偏低。
• 利润：油制利润下降，煤制利润略有回升，整体加工费偏低。

聚酯

• 开工率：长丝、短纤、瓶片开工率小幅波动，整体维持在较高水平。
• 库存：涤纶长丝库存小幅回升，短纤库存处于历史高位。
• 利润：涤纶长丝利润微降，短纤利润有所修复。

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苯乙烯产业链

1. 开工率

• 纯苯：开工率从73.00%升至74.10%，涨幅1.10%。
• 加氢苯：开工率从60.40%升至62.20%，涨幅2.98%。
• 苯乙烯：开工率从71.00%升至73.80%，涨幅3.94%。
• 苯酚：开工率从81.00%升至87.00%，涨幅6.00%。

2. 库存

• 苯乙烯工厂库存：从14.50降至13.10，降幅1.40%。
• 纯苯主港库存：从2.92升至5.92，涨幅102.74%。
• 苯乙烯主港库存：从5.05升至7.05，涨幅39.60%。

3. 价差与利润

• 纯苯-石脑油价差：从263美元/吨降至241美元/吨，降幅22美元/吨。
• 苯乙烯-纯苯价差：从137美元/吨降至106美元/吨，降幅31美元/吨。
• 利润：纯苯利润上涨，苯乙烯非一利润大幅下降，POSM利润大幅下滑，EPS利润下降，ABS利润小幅上涨。

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总结

• PX：价格有所上涨，但新产能投产后供需可能转松，对TA价格形成下行压力。
• PTA：价格震荡上涨，但加工费改善有限，库存累积对价格形成压力。
• MEG：价格震荡，开工率回升，但库存累积和进口偏低导致价格承压。
• 聚酯：开工率维持高位，但库存去化困难，利润改善有限。
• 苯乙烯：开工率整体回升，但部分产品利润下降，库存压力有所增加。

整体来看，聚酯产业链在四季度面临消费季节性转弱，供需关系可能逐步宽松，价格走势将受到成本支撑和新产能投产的双重影响。