20230403-银河期货-聚酯产业链周报_66页_3mb

报告摘要

聚酯产业链周报总结

核心内容概览

本周聚酯产业链整体呈现震荡走势，PX、PTA、MEG等核心产品价格及利润变化反映供需关系的调整。同时，苯乙烯产业链也呈现震荡趋势，受新装置投产及成本端变化影响。

一、聚酯产业链

1.1 产业链周度数据与观点

价差：
- PX-BLENT：从448美元/吨升至504美元/吨，再降至499美元/吨，周增减为-5美元/吨。
- PX-NAP：从375美元/吨升至453美元/吨，再降至442美元/吨，周增减为-11美元/吨。
- PX-MX：从59美元/吨升至91美元/吨，再降至87美元/吨，周增减为-4美元/吨。
加工费/利润：
- PTA-PX：从373元/吨升至469元/吨，再升至603元/吨，周增减为134元/吨。
- MEG油制：从-1227元/吨升至-1100元/吨，再降至-1463元/吨，周增减为-363元/吨。
- MEG煤制（内蒙）：从-1183元/吨降至-1232元/吨，再升至-1171元/吨，周增减为61元/吨。
- MTO制：从-1990元/吨升至-1833元/吨，再升至-1963元/吨，周增减为157元/吨。
- 乙烯单体制：从-1648元/吨降至-1576元/吨，再升至-1663元/吨，周增减为72元/吨。
- POY：从-350元/吨降至-377元/吨，再升至-350元/吨，周增减为27元/吨。
- FDY：从-9元/吨降至-74元/吨，再升至-65元/吨，周增减为65元/吨。
- DTY：从305元/吨降至263元/吨，再升至30元/吨，周增减为233元/吨。
- 长丝平均：从116元/吨降至-35元/吨，再降至-50元/吨，周增减为15元/吨。
- 短纤：从-38元/吨降至-152元/吨，再降至-178元/吨，周增减为26元/吨。
- 瓶片：从192元/吨降至106元/吨，再降至71元/吨，周增减为35元/吨。
- 切片：从-108元/吨降至-235元/吨，再降至-251元/吨，周增减为16元/吨。
基差/月差：
- PTA05：从145元/吨升至185元/吨，再降至160元/吨。
- MEG05：从-30元/吨降至-20元/吨，再降至-35元/吨。
- PF06（收盘）：从39元/吨降至-82元/吨，再升至49元/吨。
- PTA05-09：从316元/吨升至472元/吨，再升至534元/吨。
- MEG05-09：从-106元/吨降至-108元/吨，再降至-100元/吨。
开工率：
- PX中国：从75.60%降至74.50%，再降至72.90%，周增减为-1.60%。
- PX亚洲：从69.20%降至69.00%，再降至67.30%，周增减为-1.70%。
- PTA：从80.70%降至80.10%，再降至79.80%，周增减为-0.30%。
- MEG（总）：从61.23%降至59.68%，再升至60.06%，周增减为0.38%。
- MEG（煤制）：从57.17%降至53.67%，再升至54.44%，周增减为0.77%。
- 聚酯：从89.70%升至90.80%，再降至90.40%，周增减为-0.40%。
- 长丝：从82.40%升至84.60%，再升至85.10%，周增减为0.50%。
- 瓶片：从90.80%升至91.20%，再升至91.40%，周增减为0.20%。
- 短纤：从88.80%降至88.50%，再降至85.00%，周增减为-3.50%。
- 纺纱用短纤：从93.80%降至93.80%，再降至90.70%，周增减为-3.10%。
- 涤纱：从72.00%降至71.50%，再降至71.50%，周增减为0.00%。
- 纯涤纱：从63.50%降至63.20%，再降至63.00%，周增减为-0.20%。
- 涤棉纱：从62.50%降至61.80%，周增减为0.00%。
- 织机：从75.00%降至74.00%，再降至71.00%，周增减为-3.00%。
- 加弹：从89.00%降至87.00%，再降至84.00%，周增减为-3.00%。
- 印染：从82.00%降至82.00%，再降至81.00%，周增减为-1.00%。
- 纱线：从60.50%降至60.50%，再降至60.40%，周增减为-0.10%。
- 坯布：从61.10%降至61.10%，再降至61.10%，周增减为0.00%。
库存：
- PTA社会库存：从289吨降至276.1吨，再降至274.6吨，周增减为-1.56吨。
- MEG港口库存：从110.3吨升至110.4吨，再升至112.3吨，周增减为1.90吨。
- 长丝平均库存（天）：从20.90天降至19.73天，再升至20.50天，周增减为0.77天。
- 涤纶POY库存（天）：从16.7天降至16.00天，再升至16.80天，周增减为0.80天。
- 涤纶FDY库存（天）：从20.5天降至19.00天，再升至19.50天，周增减为0.50天。
- 涤纶DTY库存（天）：从25.5天降至24.20天，再升至25.20天，周增减为1.00天。
- 短纤实物库存（天）：从23天降至21.5天，再升至23.0天，周增减为1.50天。
- 短纤权益库存（天）：从5天升至6.0天，再升至7.2天，周增减为1.20天。
- 短纤平均库存天数：从8.5天升至9.5天，再升至10.8天，周增减为1.30天。
- 纯涤纱成品库存（天）：从22.8天升至24.2天，再升至26.6天，周增减为2.40天。
- 涤纱厂原料库存（天）：从20天降至19天，再降至16.5天，周增减为-2.50天。
- 涤棉纱工厂库存（天）：从24.8天升至26.8天，再升至29.1天，周增减为2.30天。
- 纱线库存（天）：从16.1天升至16.8天，再升至17.6天，周增减为0.80天。
- 坯布库存（天）：从25.8天降至25.7天，再降至25.6天，周增减为-0.10天。

1.2 PTA

供需：上周PTA供需小幅回落，社会库存环比小幅下滑，聚酯库存小幅上升，PTA加工费上升，流通货源偏紧。
预测：随着PX交易合约转向6月，供应紧张程度将缓解，清明节后终端面临订单下滑压力。4月PTA供需相对平衡，5月有累库压力，TA价格短期预计偏强震荡。

1.3 MEG

供需：乙二醇供增需减，基差小幅走弱，港口库存环比上升，仍处高位。
预测：后期国内外检修装置复产，聚酯亏损下有减产可能，供需驱动减弱。4月乙二醇供需偏紧平衡，5-6月小幅累库，短期价格震荡。

1.4 PF（短纤）

供需：短纤工厂开工回落，产销偏弱，工厂库存回升。下游纯涤纱开工稳定，纱厂成品库存继续累积，高于历史同期水平。
预测：清明节后终端订单下滑压力下，短纤工厂可能加大减产力度，目前成本支撑较强，价格震荡。品种强弱排序：TA > PF > EG。

二、估值分析

2.1 PX-价格

上游：
- WTI结算价（连续）：从69.26美元升至75.67美元，周增减为6.41美元，周涨跌幅为9.25%。
- BLENT结算价（活跃）：从74.59美元升至79.89美元，周增减为5.30美元，周涨跌幅为7.11%。
- 石脑油（CFR日本）：从649美元降至646.13美元，周增减为-2.87美元，周涨跌幅为-0.44%。
- 纯苯（FOB韩国）：从945美元升至964美元，周增减为19美元，周涨跌幅为2.01%。
- 甲苯（FOB韩国）：从911美元降至901美元，周增减为-10美元，周涨跌幅为-1.10%。
- MX（异构级）FOB韩国：从984美元升至987美元，周增减为3美元，周涨跌幅为0.31%。
- MX（溶剂级）FOB韩国：从939美元升至946美元，周增减为7美元，周涨跌幅为0.75%。
- PX（CFR中国主港）：从1094美元升至1102美元，周增减为7.83美元，周涨跌幅为0.72%。
- PX（FOB韩国）：从1070美元升至1078美元，周增减为8美元，周涨跌幅为0.75%。
- PX（美国FOB）：从1102美元升至1118美元，周增减为16美元，周涨跌幅为1.45%。
- PX（FOB鹿特丹）：从1291美元升至1299美元，周增减为8美元，周涨跌幅为0.62%。

2.2 PTA-价格

上游：
- WTI结算价（连续）：从69.26美元升至75.67美元，周增减为6.41美元，周涨跌幅为9.25%。
- BLENT结算价（活跃）：从74.59美元升至79.89美元，周增减为5.30美元，周涨跌幅为7.11%。
- 石脑油（CFR日本）：从649美元升至646美元，周增减为-2.87美元，周涨跌幅为-0.44%。
- 纯苯（FOB韩国）：从945美元升至964美元，周增减为19美元，周涨跌幅为2.01%。
- 甲苯（FOB韩国）：从911美元升至901美元，周增减为-10美元，周涨跌幅为-1.10%。
- MX（异构级）FOB韩国：从984美元升至987美元，周增减为3美元，周涨跌幅为0.31%。
- MX（溶剂级）FOB韩国：从939美元升至946美元，周增减为7美元，周涨跌幅为0.75%。
- PX（FOB韩国）：从1070美元升至1078美元，周增减为8美元，周涨跌幅为0.75%。
中游：
- PTA（CFR中国主港）：从826美元升至831美元，周增减为5美元，周涨跌幅为0.61%。
- PTA（CFR印度）：从850美元升至860美元，周增减为10美元，周涨跌幅为1.18%。
- PTA（华东）：从6140元升至6420元，周增减为185元，周涨跌幅为2.97%。
- PTA01：从5376元升至5470元，周增减为86元，周涨跌幅为1.60%。
- PTA05：从6070元升至6220元，周增减为176元，周涨跌幅为2.91%。
- PTA09：从5598元升至5686元，周增减为74元，周涨跌幅为1.32%。
下游：
- 聚酯切片：从6780元升至7040元，周增减为160元，周涨跌幅为2.33%。
- 瓶级切片：从7550元升至7725元，周增减为75元，周涨跌幅为0.98%。
- 涤纶短纤：从7290元升至7547元，周增减为150元，周涨跌幅为2.03%。
- DTY：从8850元升至9075元，周增减为150元，周涨跌幅为1.68%。
- POY（华东）：从7450元升至7725元，周增减为175元，周涨跌幅为2.32%。
- FDY（华东）：从8100元升至8325元，周增减为125元，周涨跌幅为1.52%。

2.3 MEG-价格

上游：
- WTI结算价（连续）：从69.26美元升至75.67美元，周增减为6.41美元，周涨跌幅为9.25%。
- 布伦特结算价（活跃）：从74.59美元升至79.89美元，周增减为5.30美元，周涨跌幅为7.11%。
- 石脑油（CFR日本）：从649美元降至646美元，周增减为-2.87美元，周涨跌幅为-0.44%。
- 乙烯（CFR东北亚）：从951美元降至941美元，周增减为-10美元，周涨跌幅为-1.05%。
- 乙烯（CFR东南亚）：从971美元降至961美元，周增减为-10美元，周涨跌幅为-1.03%。
- 乙烯（中国台湾到岸）：从920美元降至910美元，周增减为-10美元，周涨跌幅为-1.09%。
- 乙烯（CIF西北欧）：从921美元升至968美元，周增减为47美元，周涨跌幅为5.05%。
- 乙烯（FD美国海湾）：从581美元降至485美元，周增减为-96美元，周涨跌幅为-16.60%。
- EO（散水）：从7200元升至7200元，周增减为0元，周涨跌幅为0.00%。
- 乙二醇（江苏）：从4000元升至4110元，周增减为110元，周涨跌幅为2.74%。
- 乙二醇（广东）：从4150元升至4250元，周增减为100元，周涨跌幅为2.38%。
- MEG01：从4216元升至4312元，周增减为96元，周涨跌幅为2.26%。
- MEG05：从4036元升至4148元，周增减为112元，周涨跌幅为2.75%。
- MEG09：从4144元升至4248元，周增减为104元，周涨跌幅为2.49%。
中游：
- MEG（CFR中国主港）：从498美元升至511美元，周增减为13元，周涨跌幅为2.61%。
- MEG（CFR东南亚）：从508美元升至513美元，周增减为5元，周涨跌幅为0.98%。
- MEG（CIF西北欧）：从538美元降至531美元，周增减为-7美元，周涨跌幅为-1.26%。
- MEG（FOB美国海湾）：从507美元升至507美元，周增减为0元，周涨跌幅为0.00%。
- 乙二醇（江苏）：从4059元升至4,071元，周增减为110元，周涨跌幅为1.52%。
- 乙二醇（广东）：从4190元升至4,240元，周增减为100元，周涨跌幅为1.92%。
- MEG01：从4255元升至4,284元，周增减为260元，周涨跌幅为3.24%。
- MEG05：从4095元升至4,120元，周增减为100元，周涨跌幅为1.84%。
- MEG09：从4198元升至4,220元，周增减为104元，周涨跌幅为1.68%。
下游：
- 聚酯切片：从6780元升至7040元，周增减为260元，周涨跌幅为3.78%。
- 瓶级切片：从7550元升至7725元，周增减为175元，周涨跌幅为2.29%。
- 涤纶短纤：从7290元升至7547元，周增减为257元，周涨跌幅为3.47%。
- DTY：从8850元升至9075元，周增减为225元，周涨跌幅为2.52%。
- POY（华东）：从7450元升至7725元，周增减为275元，周涨跌幅为3.64%。
- FDY（华东）：从8100元升至8325元，周增减为225元，周涨跌幅为2.74%。