20260426-华泰期货-外汇周报_降息节奏再后移_人民币坚守区间_10页_2mb

人民币汇率分析总结

核心内容

本周人民币汇率整体维持偏强走势，中间价小幅回调但未改变整体偏强格局。美元指数因地缘风险溢价回升与政策不确定性上升而企稳反弹，人民币则在中美利差中性、中国经济基本面改善及外资配置意愿回暖的支撑下，保持相对强势。

主要观点

美元兑人民币

• 短期趋势：美元兑人民币维持在6.80-6.90区间内波动。
• 支撑因素：美元阶段性反弹与油价回升支撑汇价，但政策稳汇率、结汇需求回升及中国经济基本面改善限制了趋势性贬值空间。
• 风险因素：若中东停火取得实质进展，汇价可能下探至6.80附近。

欧元兑人民币

• 短期趋势：欧元维持偏弱走势，关注1.165-1.180区间。
• 支撑因素：欧元区制造业虽扩张，但服务业大幅收缩，导致综合PMI跌破荣枯线，基本面恶化压制欧元走势。
• 风险因素：若中东紧张再度升级，欧元将进一步承压，测试1.160支撑。

日元兑人民币

• 短期趋势：美元兑日元突破159整数关口，逼近160，但需警惕潜在反转风险。
• 支撑因素：油价回升与沃什听证偏鹰推升美元，日元承压。
• 风险因素：若地缘风险缓解或油价急跌，日元可能快速反弹；若日本央行释放紧缩信号，美元兑日元可能受压制。

关键信息

市场动态

• 美国经济数据：4月标普全球制造业PMI初值升至54.0，服务业PMI回升至51.3，综合PMI升至52.0，显示经济韧性增强。
• 价格压力：商品与服务价格涨幅创2022年7月以来最大，暗示通胀压力上升。
• 就业数据：初请失业金人数升至21.4万，略高于预期，但就业仍相对稳定。
• 政策信号：美联储主席提名人沃什在听证中批评通胀反弹，主张建立新通胀框架，对降息路径保持模糊，导致市场利率预期上移。

人民币支撑因素

• 经济基本面：中国一季度GDP增长5.0%，工业增加值增长6.1%，进出口增长15.0%，创近五年最高季度增速，显示出口与内需同步改善。
• 政策导向：央行稳汇率取向明确，货币政策以我为主，财政部在港发行人民币国债，增强人民币资产吸引力。
• 汇率指数：BIS口径人民币汇率指数维持在107附近，反映人民币对一篮子货币的相对强势。

中美利差

• 中性状态：美短端利率支撑增强，中国货币政策维持宽松，利差影响人民币升值节奏，但不改变升值方向。

贸易政策不确定性

• 暂不显著：中美关税层面无新增扰动，市场主线仍是中东与能源问题，关税对人民币影响较小。

策略建议

• 美元兑人民币：短期维持区间判断，关注6.80-6.90。
• 欧元：短期偏弱，关注1.165-1.180区间。
• 日元：警惕160关键阻力位，下方关注157.5-158支撑，整体维持区间高抛思路。

风险提示

• 地缘政治风险：中东局势可能影响油价与市场情绪。
• 全球经济下行风险：全球经济超预期下行可能对人民币形成压力。
• 美联储政策风险：政策路径不确定性可能影响美元走势。
• 海外流动性冲击：全球市场流动性变化可能对汇率产生影响。

图表说明

• 图1-图10：展示银行结售汇情况、美元兑人民币、欧元兑人民币、日元兑人民币等汇率数据。
• 图11-图24：反映美元指数、人民币中间价、外汇远期与掉期报价等市场指标。
• 图25-图28：涵盖离岸在岸人民币价差、比特币价格、期权隐含波动率及远期价差等辅助指标。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系信息

• 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房
• 客服热线：400-628-0888
• 官方网址：www.htfc.com

免责声明

本报告基于可靠、已公开的信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行独立判断，本公司及作者不承担由此产生的任何法律责任。报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或传播。