20250623-正信期货-钢矿周度报告_淡季行情延续_黑色窄幅震荡_31页_1mb

钢矿周度报告核心观点

钢材市场

1. 价格运行：

   • 现货小幅上涨，盘面低位震荡。上海螺纹钢现货价报3090元/吨，周涨10元；主力合约涨幅0.77%收2992。
   • 成材供需矛盾突出，价格反弹支撑不足，市场情绪反复，成交缩量。

2. 供给端：

   • 高炉产能利用率周环比上升0.41个百分点至83.82%，产量回升带动短流程减产，炼钢利润依旧高位。
   • 铁水产量止跌回升至242万吨，预计7月受检修影响小幅回落。

3. 需求端：

   • 建筑钢材需求环比回落明显，水泥发运下滑逾40%，终端施工进度放缓。
   • 板材需求同样承压，乘联会乘用车销量同比增20%但环比降9%，制造业景气度下行。

4. 库存情况：

   • 螺纹总库存1338.89万吨，社库降幅收窄；热卷库存加速去化，港库量环比下滑。
   • 综合显示供需结构略有转好但增幅有限，累库压力逐步显现。

5. 投资建议：

   • 维持中线空思路，建议前期空单继续持有。
   • 关注阶段性反弹机会，滚动加仓操作为宜。
   • 螺纹强于热卷，卷螺价差或短期维持震荡偏强格局。

铁矿石市场

1. 价格表现：

   • 短期受焦炭提降影响利润收窄，主力合约持平，现货价暂稳于710元/吨。
   • 全球发运量接连回落，供应掣肘+需求未达预期形成博弈局面。

2. 供给变动：

   • 全球发运总量环比降158万吨至3352.7万吨，澳巴发运颓势显著，23周均值同比降幅收窄。

3. 制造业需求：

   • 热卷库存二度去库，但受地缘贸易及天气扰动影响，华南港口资源补库受阻。
   • 焦矿比值稳定，矿石供给端持续收紧，对冲需求边际走弱。

4. 库存方向：

   • 港口总库14434万吨，环比去库；钢厂进口粉库存小幅回升，持续关注库存补库节奏。

5. 投资策略：

   • 9-1价差维持中性水平，空单暂观望。
   • 下游成材拖累背景下，建议回调视作机会。
   • 9月合约贴水28点，阶段性存在修复空间。

宏观环境

• 5月经济数据疲软，稳增长政策预期升温但落地存疑。
• 中东冲突推升原油价格，提振黑色板块整体。
• 淡季特征未改，预计主要品种价格中枢震荡下行区间预期。

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