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輝立證券集團分析报告：TMB Bank 3QFY16财报及展望

核心内容概览

TMB Bank在2016财年第三季度（3QFY16）业绩表现不佳，净利润同比和环比均出现下降。主要原因是贷款损失准备金大幅增加，尽管利息收入和非利息收入有所提升，但成本费用也有所上升。

主要观点

• 净利润下降：

  • 3QFY16净利润为18亿泰铢，同比下降34.5%，环比下降14.2%。
  • 由于贷款损失准备金大幅增加至25亿泰铢（去年同期为8.2亿泰铢），导致净利润下降。
  • 2016财年上半年（9M16）净利润为60.88亿泰铢，同比下降9%。

• 贷款增长停滞：

  • 总贷款几乎无增长，主要由于不良贷款（NPL）的核销。
  • 个人贷款增长7%，其中房贷和信用卡贷款分别增长9.9%和5.6%。
  • 企业贷款和中小企业（SME）贷款分别下降1.6%和1.4%。

• 不良贷款与准备金：

  • 不良贷款率从2QFY16的2.87%降至3QFY16的2.50%。
  • 为了维持不良贷款覆盖率在140%-145%之间，银行在3QFY16计提了大量贷款损失准备金。

• 未来展望：

  • 预计2016财年下半年不良贷款将继续上升，但2017财年的贷款损失准备金将有所下降。
  • 2016财年全年净利润预期为80.35亿泰铢，较此前预测下调18.3%。
  • 2017财年净利润预期为90.78亿泰铢，较此前预测下调17.5%，但仍实现13%的同比增长。

• 盈利预测调整：

  • 2017财年目标股价从2.08泰铢下调至2.36泰铢，但仍维持“买入”评级。

关键信息

财务数据

财务比率

估值指标

公司信息

• 公司名称：TMB Bank PCL
• 地址：3000 PHAHOLYOTHIN ROAD, JOMPOL, CHATU CHAK, Bangkok 10900
• 电话：66 2 299 1111
• 网址：http://www.tmbbank.com
• 行业：金融 / 银行
• 主要股东：
  • 财政部：25.9%
  • ING Bank N.V.：25.0%
  • Thai NVDR Co.Ltd.：9.6%

业务描述

TMB Bank是一家提供全面银行服务的金融机构，服务于企业、中小企业和零售客户。其战略合作伙伴为荷兰的ING Bank N.V.。

财务趋势

• 收入：3Q16收入为8,965亿泰铢，较2Q16增长5%。
• 净利润：3Q16净利润为1,845亿泰铢，较2Q16下降14%。
• 净利息收入：3Q16净利息收入为6,268亿泰铢，环比增长2%。
• 净费用收入：3Q16净费用收入为2,034亿泰铢，环比增长6%。
• 其他非利息收入：3Q16为662亿泰铢，环比增长55%。

关键发展

• 2015年：推出TMB Touch移动应用程序，提升金融服务便捷性。
• 2014年：穆迪将信用评级从Baa3上调至Baa2，展望稳定。
• 2013年：股票被纳入MSCI全球标准指数。

风险因素

1. 全球及本地经济不确定性
2. 信用风险
3. 监管变化

同行比较

公司治理

• 反腐败指标：
  • Level 5 (Extended)：TMB Bank
  • Level 4 (Certified)：包括多个公司如DCC、DTC、KBANK等
  • Level 3 (Established)：包括多个公司如ABC、ACAP、ADVANC等
  • Level 2 (Declared)：包括多个公司如2S、ABICO、AF等

总结

TMB Bank在2016财年第三季度面临净利润下降的压力，主要由于贷款损失准备金增加。尽管利息和非利息收入有所增长，但成本费用上升导致整体盈利下滑。不良贷款率有所下降，但银行仍需计提大量准备金以维持不良贷款覆盖率。预计2017财年不良贷款将有所上升，但贷款损失准备金将减少，净利润有望回升。公司维持“买入”评级，尽管目标股价有所下调，但仍有上涨空间。