20161012-太平洋-金融周报（第41周）_债转股市场化运作_有助于经济修复_12页_1mb

非银金融行业周报总结（第41周）

核心内容概述

本周非银金融行业整体表现较为分化，其中多元金融行业涨幅显著，而银行、证券、保险等子行业则普遍下跌。尽管市场波动较大，但非银金融板块仍具备一定的配置价值，主要体现在估值修复、无风险利率下行及金融改革带来的结构性机会。

主要观点

• 市场环境：近期市场波动较大，增加了市场修复逻辑的不确定性，需重点关注系统性风险。
• 投资策略：短期以防风险为主，中长期配置价值依然存在。银行股作为“救市”工具，具备估值修复潜力；证券行业受周期性影响，短期风险较高，但长期布局机会显现；保险行业兼具防御性与系统性风险敏感性，需谨慎对待。
• 行业机会：多元金融行业受市场波动影响较大，但龙头个股表现突出，值得关注；金控平台可能成为新的增长点，推动行业整合与协同效应。

关键信息

1. 行业动态

• 债转股政策落地：国务院发布《关于市场化银行债权转股权的指导意见》，标志着债转股进入实施阶段。债转股有助于经济修复，实施机构将受益，主要参与者包括四大资产管理公司。
• 深港通推进：证监会发布《内地与香港股票市场交易互联互通机制若干规定》，进一步推动资本市场对外开放。
• 产权交易保险推出：大道金服、光大银行、中国太平洋产险合作推出产权交易保险，简化二手房交易流程，提升银行资金利用效率，降低客户成本。

2. 公司动态

• 杭州银行：发布A股首次公开发行网上路演公告。
• 国信证券、国元证券、国金证券：公布经营业绩，部分公司获准设立分支机构或开展境外证券投资管理业务。
• 山西证券、东北证券、国海证券：分别发布股东减持、子公司挂牌及分支机构设立公告。

3. 行情回顾

• 金融板块整体表现：本周沪深300指数下跌0.68%，金融板块多数下跌，但多元金融行业涨幅显著（1.70%）。
• 个股表现：无锡银行涨幅最大（61.02%），江阴银行跌幅最大（-12.35%）。
• 行业配置逻辑：银行股、证券股、保险股及多元金融股均有各自的投资逻辑与机会。

分业表现

风险提示

• 政策性风险：债转股政策执行及监管变化可能带来不确定性。
• 系统性风险：股票市场波动可能对券商股造成较大影响。
• 国际资本市场波动：可能引发国内市场的异常波动。

投资评级说明

• 行业评级：
  • 看好：行业整体回报高于市场5%以上。
  • 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间。
  • 看淡：行业整体回报低于市场5%以下。
• 公司评级：
  • 买入：个股相对大盘涨幅15%以上。
  • 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。
  • 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

重点标的

• 银行股：招商银行、南京银行、北京银行、宁波银行。
• 证券行业：国信证券、国元证券、国金证券、兴业证券。
• 保险行业：新华保险、中国平安、中国太保。
• 多元金融：国盛金控、香溢融通。

总结

本周非银金融行业整体承压，但部分子行业和个股表现亮眼，尤其是多元金融。中长期来看，债转股政策、无风险利率下行及金融改革为行业带来配置机会。投资者应关注银行股的估值修复潜力、证券行业的长期布局机会以及保险和多元金融的结构性机会。同时，需警惕政策、系统性及国际资本市场的风险。