20211025-瑞达期货-宏观小组晨会纪要观点_3页_309kb

宏观小组晨会纪要总结

核心内容概述

本次晨会围绕A股市场、美元指数、国债期货及美元/在岸人民币汇率等主要金融资产进行了分析，重点探讨了市场走势、政策动向及基本面变化对资产价格的影响。

A股市场分析

市场表现

• 上周五，A股大盘延续调整态势，但成交量回升至万亿以上。
• 传统蓝筹股（金融、地产、白酒、家电）表现强势，支撑上证50指数，对大盘震荡起到积极作用。
• 市场整体呈现“冲高回落”特征，振幅扩大。

政策与基本面

• 国内政策面释放调控煤炭价格的信号，叠加资金情绪影响，市场震荡区间扩大。
• 三季度经济数据出炉，多项指标回落，经济下行预期增强，对市场形成压力。
• 市场成交量有所改善，显示风险偏好正在修复，负面消息或已部分释放。

技术面

• 当前市场处于区间震荡格局，短期内难以形成有效突破。
• 沪深300与上证50指数可能再次回踩前期底部。

操作建议

• 建议以观望为主。
• IF与IH合约可采取“区间高抛低吸”策略。

美元指数分析

市场表现

• 上周五美元指数下跌0.15%，报93.6116；周跌幅为0.38%。
• 市场风险偏好升温，对美元形成压力。

经济数据

• 美国9月工业及制造业产出环比降幅超预期，显示经济复苏乏力。
• 10月Markit综合PMI初值升至57.3，服务业回暖带动整体数据改善。
• 初请失业金人数降至29万，创19个月新低，就业市场有所好转。

货币政策

• 美联储主席鲍威尔表示，当前是缩减购债时机，非加息时刻。
• 美国通胀压力上升，市场预期美联储将提前采取行动，对美元指数形成支撑。

汇率走势

• 欧元兑美元上涨0.15%，英镑兑美元下跌0.26%。
• 欧元区10月服务业PMI下滑至54.7，拖累经济增长。
• 英国9月零售销售连续五个月下降，但服务业回暖带动10月PMI上升。

操作建议

• 短线美元指数或维持盘整。
• 长期来看，美元指数可能温和上行。

国债期货分析

基本面

• 国内宏观经济保持恢复，但边际改善放缓。
• 高PPI增速有向CPI传导趋势，稳价保供措施密集出台，但能源供应仍紧张。
• 房地产税试点即将启动，疫情在多地反复，四季度稳物价与稳增长压力较大。

货币政策

• 四季度降准可能性较低，货币政策或将保持“稳货币、宽信用”基调。
• 宏观杠杆率需维持稳定。

资金面

• 央行连续进行大额逆回购操作，资金面供求矛盾缓解，流动性相对宽松。

技术面

• 三大国债期货主力持续分化，短强长弱格局未变。
• T2112合约上周反弹伴随成交量萎缩，显示市场观望情绪浓厚。

操作建议

• 建议继续进行“多TS2112空T2112”套利操作。

美元/在岸人民币分析

汇率表现

• 上周五在岸人民币兑美元升值86个基点，收报6.3839。
• 中间价报6.4032，下调142点。

市场影响因素

• 美国经济持续复苏，但退出购债时间点已被市场充分消化，美元上涨动力不足。
• 欧元区制造业PMI上升，美元指数继续回落。
• 国内出口依然强劲，中美关系有所改善，有利于人民币走强。

走势预测

• 人民币已突破震荡格局，短期内有望持续升值。

总结要点

总体来看，当前市场处于震荡调整阶段，投资者应关注政策动向与经济数据变化，合理控制仓位，把握结构性机会。