20160705-中国银河-A股估值跟踪2016年第23期_市场情绪明显回升_13页_759kb

A股估值跟踪2016年第23期总结

核心内容

本报告分析了2016年7月5日A股市场的估值情况，指出市场情绪明显回升，估值差异在一定程度上反映了市场情绪的变化。

主要观点

• A股基准指数估值水平：

  • 截至2016年7月5日，上证综指、深证成指、中小板指、创业板指市盈率分别为12.68、29.8、34.64、53.34倍。
  • 创业板指数相对于上证综指的估值比为4.21倍。
  • 从2010年至今的区间观察，上证综指和中小板指估值处于均值水平，创业板指估值低于均值。

• 不同风格股票估值水平：

  • 金融类市盈率8.17倍，市净率1.19倍。
  • 周期类市盈率34.66倍，市净率2.11倍。
  • 消费类市盈率31.43倍，市净率3.72倍。
  • 成长期市盈率53.97倍，市净率4.6倍。
  • 稳定类市盈率15.48倍，市净率1.62倍。
  • 金融、消费与稳定类股票估值处于均值水平，周期股与成长股则处于高估状态。

• 行业估值水平比较：

  • 石油、有色、钢铁、国防军工等行业当前估值偏高。
  • 银行、非银行金融、食品饮料、电力与公用事业、建筑等行业处于第三象限，即市盈率和市净率均低估。
  • 轻工、钢铁行业处于双向高估状态，有色、煤炭、石化行业市盈率高估，市净率低估。

• 市场情绪回升：

  • 估值差与估值比在过去一个月内有所回升，表明市场情绪出现积极变化。
  • 估值差与估值比可作为市场情绪的指标，反映投资者对不同行业估值差异的判断。

关键信息

• 估值指标：

  • 市盈率（PE）和市净率（PB）是衡量市场情绪的重要指标。
  • 估值差与估值比的上升意味着市场情绪回暖。

• 图表说明：

  • 图1至图12展示了A股主要指数、不同风格股票及行业估值的历史相对位置与偏离度。
  • 图13至图15显示了各行业当前市盈率与市净率的历史相对位置，帮助判断估值高低。

• 分析师信息：

  • 孙建波博士为首席策略分析师，姚玷为策略分析师（联系人）。
  • 执业证书编号分别为S0130511040002和S0130514110004。

• 评级体系：

  • 银河证券采用行业与公司评级体系，分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四类。
  • 推荐：行业或公司指数/股价预期超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：预期超越市场平均回报10%～20%。
  • 中性：预期与市场平均回报相当。
  • 回避：预期低于市场平均回报10%及以上。

市场情绪与估值关系

• 市场情绪与估值差异密切相关，估值差与估值比的回升预示市场情绪有所改善。
• 不同行业之间的估值差异反映了市场对各行业未来盈利能力和风险的判断。

免责声明与联系信息

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容可能涉及外部链接，银河证券不对其内容负责。
• 如需进一步咨询，请联系银河证券研究部相关分析师。

总结

本报告通过分析A股基准指数与不同风格股票的估值水平，指出市场情绪在2016年7月有所回升。其中，金融、消费与稳定类股票估值处于均值水平，周期股与成长股则高估。石油、有色、钢铁、国防军工等行业当前估值偏高，而银行、非银行金融、食品饮料、电力与公用事业、建筑等行业估值偏低。估值差与估值比的上升反映了市场情绪的改善，投资者可借此判断市场趋势与行业机会。