20160705-申万宏源-晨会纪要_19页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为申万宏源研究2016年7月5日的晨会纪要，主要内容包括市场表现、行业分析、重点推荐报告、宏观经济预期调整、公司动态及非流通股解禁信息等。

主要观点与关键信息

一、市场表现

• 上证指数：收盘2988点，1日涨幅1.91%，5日涨幅3.21%，1月涨幅1.70%。
• 深证综指：收盘2001点，1日涨幅1.57%，5日涨幅2.82%，1月涨幅4.54%。
• 行业表现：
  • 涨幅前五：工业金属（+5.21%）、煤炭开采（+3.76%）、黄金（+3.68%）、农业综合（+3.54%）、稀有金属（+3.48%）。
  • 跌幅前五：房地产开发（-0.17%）、其他轻工制（0.00%）、餐饮（0.46%）、景点（0.65%）、医疗服务（0.69%）。

二、重点推荐报告

1. 韵达快递借壳新海股份

• 借壳金额：180亿元。
• 定价与股本：以19.82元/股价格新增8.76亿股。
• 实际控制人：聂腾云、陈立英夫妇，合计持股70.12%。
• 业务转型：公司将从打火机、点火枪生产制造全面转型为快递行业。
• 估值分析：借壳后总市值预计为210亿元，对应16年PE仅为19倍，与申通、圆通等同类公司相比估值较低。
• 盈利预测：预计2016-2018年净利润分别为11.30亿、13.60亿、15.60亿，对应PE分别为19倍、15倍、13倍。
• 评级：首次覆盖给予“增持”评级，复牌后预计拥有100%的上涨空间。

2. “申万宏源策略3&30组合”2016年第26期

• 上期回顾：30亿组合绝对收益率0.87%，累计0.27%；3亿组合绝对收益率0.43%，累计-0.89%。
• 本期策略判断：结构性行情进入收获期，建议关注中报行情。
• 调仓思路：维持仓位基本不变，增加前期涨幅较小或跌无可跌的品种。
• 投资计划：30亿组合与3亿组合分别进行了减仓与新增操作，涉及多个行业主题。

3. 户外行业前景看好

• 市场增长：2015年户外市场规模增长12.5%至454亿元，其中核心户外市场增长5.3%至180亿元。
• 行业分化：线上渠道销售占比提升，但部分线上品牌因低价竞争而面临分化。
• 品牌与渠道变化：低倍率品牌、新渠道、迪卡侬、体育户外等均在行业变革中发挥重要作用。
• 投资建议：看好户外与赛事、旅行、度假等结合的发展前景，推荐探路者（16年PE 43X）与三夫户外（16年PE 160倍）。

4. 房地产行业前瞻

• 二线城市领涨：南京、合肥、厦门房价同比涨幅显著，其中合肥涨幅达30%。
• 政策影响：部分城市实施熔断机制与首付比例限制，但未严格执行限购政策。
• 市场基本面：南京住宅库存仅2-3个月，合肥库存仅1个月，市场仍具韧性。
• 投资评级：维持“超配”评级，推荐集中布局核心二三线城市的开发商，如中海外、龙湖地产、远洋地产、华润置地。

5. 东方航空（600115）点评

• 定增募资：85.4亿元，用于飞机引进与偿还美元负债。
• 引入携程：有助于业务协同与股权多元化，提升公司竞争力。
• 投资评级：维持“买入”评级，2016-2018年盈利预测分别为63.18亿元、77.55亿元、91.68亿元。

6. 五粮液（000858）点评

• 定增进展：公布发行对象，包括知名经销商。
• 营销优化：提升渠道效率与利润率，提出双百亿目标。
• 估值与评级：16年PE为17倍，低于行业均值，维持“买入”评级，目标价上调至38元。

7. 雪浪环境（300385）公告点评

• 定增计划：发行不超过1341万股，募资不超过4亿元。
• 大股东认购：杨建平夫妇认购1.5亿元，占增发总额37.5%，彰显信心。
• 财务优化：偿还2.1亿元银行借款，降低资产负债率至30%。
• 行业前景：危废处置行业处于高速增长期，新《生活垃圾焚烧污染控制标准》实施带来业务增长。
• 投资评级：维持“增持”评级，预计16-18年净利润分别为0.87亿、1.37亿、2.27亿。

其他信息

三、宏观与行业预期调整

• 库销比：2015-2016年各季度库销比维持稳定，部分数据为首次录入。
• 在线教育：2015年各季度规模增速与渗透率稳定增长。
• 对外工程承包：2016年二季度起增速回升，2017年预计增长10%。
• 白酒销量：2015-2016年增速稳定，2017年结构性增长。
• GDP与工业增加值：2015年各季度实际增速稳定，工业增加值增速略有波动。
• 固定资产投资：2015年各季度增速下降，但仍保持在较高水平。
• 房地产投资：2015年各季度增速下降，但市场仍具韧性。
• 社会消费品零售总额：2015年各季度增速稳定，维持在10%以上。
• 工业企业利润：2015年各季度利润增速为负，但部分季度有所回升。
• 制造业投资：2015年各季度增速下降，但总体保持增长。
• 互联网广告：2015年各季度增速稳定，2017年增速放缓至24.93%。
• 中国总票房：2015年增速迅猛，但2016年二季度出现负增长。

四、当日信息速递

重大财经新闻

• 习近平强调国企改革，证监会系统召开会议学习讲话，央行注重流动性管理。
• 英国脱欧提升全球货币宽松预期，标普预测英央行可能重启QE。
• 央行净回笼资金1800亿元，人民币汇率双向浮动弹性增强。
• 财新制造业PMI偏低，外需疲软，中小企业融资成本居高不下。

行业要闻

• 能源局确定火电灵活性改造试点项目。
• 京津冀全面创新改革推进，农村土地经营权流转交易规范。
• 新三板公司动态：部分公司暂停上市，部分公司推进IPO。
• 并购重组风险受监管关注，部分公司套现退出。

五、证券发行与上市信息

• 新股发行：江苏银行、海波重科等公司发布发行信息。
• 新股上市：爱司凯、世名科技等公司于7月5日及之后上市。
• 增发与配股：多个公司发布增发或配股计划，部分公司已启动。
• 可转债发行：16远东租赁03、16北京鸿坤01等可转债项目启动。
• 基金发行：东方红睿满、南方品质优选等基金发行时间表公布。

六、近期非流通股解禁明细

• 解禁日期：7月5日至8月1日，涉及多家公司。
• 解禁市值：从数千万元至数亿元不等。
• 解禁比例：从0.56%至37.06%不等。
• 是否公告：部分公司已公告，部分未公告。

总结

本报告聚焦于2016年7月5日的市场动态，涵盖多个行业分析、重点推荐以及政策与市场预期调整。重点推荐了韵达快递借壳、户外行业、房地产、东方航空、五粮液及雪浪环境等，认为这些行业和公司具备较强的市场潜力和投资价值。同时，报告也分析了宏观经济与行业趋势，为投资者提供了多方面的参考信息。