20180624-广发证券-钢铁行业产量_库存_价格_盈利与估值_25页_1mb

钢铁行业产量、库存、价格、盈利与估值总结

核心内容概览

本报告由广发证券发展研究中心首席分析师李莎发布，分析2018年6月22日钢铁行业关键指标，涵盖产量、库存、价格、盈利及估值等多个维度，旨在为投资者提供行业研究参考。

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一、产量与库存

1.1 粗钢日均产量

• 2018年5月下旬粗钢日均产量为248.58万吨/天，环比下降1.91%，但同比上升9.65%。
• 该数据位于2009年1月至今的75%-100%分位数之间，表明当前产量处于较高水平。

1.2 社会库存

• 2018年6月22日，社会库存为1011.06万吨，环比上升1.11%，同比上升3.79%。
• 该数据位于2013年10月至今的75%-100%分位数之间，库存处于偏高水平。

1.3 钢厂库存

• 2018年5月下旬，钢厂库存为1183万吨，环比下降15.01%，同比下降7.57%。
• 表明钢厂库存处于较低水平，可能反映市场需求较强。

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二、价格分析

2.1 铁矿石价格

• 2018年6月22日，Myspic铁矿石价格指数为510元/吨，周下降1.51%。
• 该价格位于2005年7月至今的0%-25%分位数之间，表明铁矿石价格处于历史低位。
• 日度数据显示，该价格位于2011年2月至今的25%-50%分位数之间，仍处于较低水平。

2.2 钢材价格

• 2018年6月22日，Myspic综合钢价指数为4369元/吨，周下降0.61%。
• 该价格位于2000年6月至今的75%-100%分位数之间，表明钢材价格处于历史偏高水平。
• 日度数据显示，该价格位于2011年1月至今的75%-100%分位数之间，价格处于较高区间。

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三、盈利分析

3.1 ROE趋势

• 2008-2015年，SW钢铁板块ROE从5.48%震荡下跌至-11.04%。
• 2016-2017年，ROE连续两年回升，2017年达12.68%。
• 2018年第一季度，ROE为3.51%，显示行业盈利能力有所恢复。

3.2 吨钢毛利

• 螺纹钢：2018年6月22日吨钢毛利为1177.33元/吨，位于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 2018年6月1日-6月22日均值为1221.56元/吨。
  • 2018年5月均值为1334.76元/吨。
• 热轧：2018年6月22日吨钢毛利为1259.14元/吨，位于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 2018年6月1日-6月22日均值为1317.11元/吨。
  • 2018年5月均值为1385.29元/吨。
• 冷轧：2018年6月22日吨钢毛利为904.31元/吨，位于2011年2月21日至今的75%-100%分位数之间。
  • 2018年6月1日-6月22日均值为938.83元/吨。
  • 2018年5月均值为1016.97元/吨。
  • 2018年一季度均值为1025.85元/吨。

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四、估值分析

4.1 PE_TTM（绝对估值）

• 2000年至今，SW钢铁板块PE_TTM为10.02X，位于0-25%分位数之间（4.67-15.72），表明估值处于历史低位。
• 2011年至今，PE_TTM为10.02X，位于0-25%分位数之间（9.33-21.59），同样显示估值偏低。

4.2 PE相对估值

• 2000年至今，SW钢铁板块PE与SW A股PE的比值为55.82%，位于25%-50%分位数之间（50.7%-61.1%）。
• 2011年至今，该比值为55.82%，位于0-25%分位数之间（47.1%-116.0%），显示钢铁板块相对A股整体估值偏低。

4.3 PB_LF（绝对估值）

• 2000年至今，SW钢铁板块PB_LF为1.41X，位于25%-50%分位数之间（1.20-1.61）。
• 2011年至今，PB_LF为1.41X，位于50%-75%分位数之间（1.38-1.63），显示板块估值处于中等偏低水平。

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五、主要观点与关键信息

• 价格方面：铁矿石价格处于历史低位，钢材价格则处于偏高水平，可能反映原材料成本压力与市场需求的不均衡。
• 库存方面：社会库存上升，钢厂库存下降，显示市场供需关系有所变化。
• 盈利方面：行业ROE有所回升，主要钢材品种吨钢毛利维持在较高水平，盈利能力恢复。
• 估值方面：钢铁板块PE和PB均处于历史较低或中等偏低区间，估值吸引力增强。
• 风险提示：部分指标存在数据真空期，短期指标可能无法准确反映中长期趋势，市场情绪可能影响对基本面的判断。

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六、行业研究小组成员

• 李莎：首席分析师，清华大学材料科学与工程硕士，2011年加入广发证券，多次获得新财富与金牛奖奖项。
• 陈潇：研究助理，中山大学数量经济学硕士，2016年加入广发证券。
• 刘洋：联系人，清华大学材料科学与工程硕士，2017年加入广发证券。

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七、投资评级说明

投资评级	含义
买入	预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上
谨慎增持	预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-10%
持有	预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%~+5%
卖出	预期未来12个月内，股价表现弱于大盘10%以上

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八、免责声明

本报告仅供广发证券重点客户使用，不对外公开发布。报告内容仅供参考，不构成投资建议。广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任，除非有法律法规规定。