20251113-华泰期货-FICC日报_市场避险情绪升温_关注美国10月CPI数据_8页_1mb

FICC日报 2025-11-13 总结

市场分析

• 国内市场：

  • “十五五”规划发布，设定了到2035年实现人均GDP达到中等发达国家水平的目标，提振了市场情绪和经济预期，预计2025年GDP增速维持在5%左右。
  • 中美经贸团队达成三方面成果共识，并已正式落实暂缓关税。
  • 此外，10月制造业PMI录得49，环比下跌0.8；中国10月出口（美元计价）同比下降1.1%；10月CPI同比增0.2%，核心CPI创2024年3月最高，PPI环比年内首次上涨。
  • 11月12日，A股指数小幅下跌，债市全线上涨，商品多数下跌，贵金属逆势上涨。

• 国际市场：

  • 美联储如期降息25个基点，并宣布从12月1日起结束资产缩减操作。
  • 美国政府停摆问题即将结束，国会已通过临时拨款法案。
  • 美国10月ISM制造业PMI降至48.7%，连续八个月萎缩；ADP就业数据亦不佳。
  • 美国财长提及未来几天或有重大关税消息。

商品策略

• 看涨方向：

  • 贵金属（逢低买入机会）
  • 有色（全球宽松预期提振，长期供给受限）
  • 化工（部分品种“反内卷”空间）

• 看点跌因素：

  • 地缘政治风险（能源板块）
  • 全球经济超预期下行（风险资产）
  • 美联储超预期紧缩（风险资产）
  • 海外流动性风险（风险资产）

要闻聚焦

• 美国财长贝森特称关税政策在讨论中，尚未决定；特朗普或将降低部分国家关税。
• 美国政府停摆前经济形势表现良好，未来关税有松动的可能。

关键图表

涉及时图包括：花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、中美10Y及2Y国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊。