20220425-国联证券-科力尔-002892.SZ-新产品不断取得突破_开启第二增长曲线_4页_554kb

科力尔（002892）总结

核心内容

科力尔（股票代码：002892）是一家专注于电力设备与新能源领域的公司，近年来在新产品开发和产能扩张方面取得显著进展，显示出第二增长曲线的潜力。尽管面临原材料价格上涨及人民币升值带来的短期盈利压力，公司通过多种措施积极应对，同时加大研发投入，拓展高端客户，增强市场竞争力。

主要观点

1. 业绩表现

• 2021年公司实现总营收14.35亿元，同比增长44.44%；归母净利润1.03亿元，同比增长4.39%。
• 2022年一季度营收2.95亿元，同比增长2.68%；归母净利润0.16亿元，同比减少24.14%。
• 公司业绩整体符合预期。

2. 盈利压力与应对措施

• 2021年毛利率同比下降2.66个百分点至18.95%，净利率同比下降2.74个百分点至7.15%。
• 原材料价格上涨及人民币升值是主要影响因素。
• 公司通过提高产品价格、优化生产成本、远期锁汇等方式缓解压力。
• 2021年毛利率逐季回升，一至四季度分别为17.1%、19.11%、19.6%、19.51%。

3. 新产品开发与市场拓展

• 公司加大研发投入，2021年研发费用同比增长28.27%，达到1250.79万元。
• 新一代高性能V6伺服系统在新应用领域推广顺利，成为苹果产业链手机生产与检测设备供应商。
• 步进电机产品与海康威视、宇视科技达成批量合作，成为新的业务增长点。

4. 定增扩产与产能提升

• 2021年8月完成非公开发行股票募资约5亿元，用于智能电机与驱控系统建设项目。
• 拟使用不超过9000万元购买惠州土地使用权，建设电机与驱控系统生产研发总部项目。
• 未来公司产能、生产规模和交货能力将显著提升。

关键信息

财务预测（单位：亿元）

主要财务比率

股票信息

• 当前价格：16.49元
• 投资建议：买入
• 上次建议：买入
• 目标价格：未明确

财务数据概览

风险提示

1. 上游原材料涨价风险
2. 汇率波动风险
3. 行业竞争加剧风险

投资建议

维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期，盈利能力和市场拓展能力有望提升。