20240508-华安证券-当升科技-300073.SZ-业绩短期承压_持续推进新产品研发_3页_453kb

当升科技2024年一季报简要分析

一、主要业绩情况

当升科技发布2024年一季报，报告期内，公司实现营业收入1517亿元，同比下滑67.67%；归母净利润110亿元，同比下滑74.36%。季度内毛利率同比下降15.5个百分点至14.89%，净利率亦大幅下滑至7.01%。营收与净利下滑主要由客户结构变化、毛利率下降及费用上升等综合因素导致。

二、客户与产品结构

公司客户主要来自国内市场，一季度公司国际客户比重下降显著，直接影响公司经营表现。在产品布局方面，高镍、超高镍多元材料、磷酸（锰）铁锂材料、钠离子电池正极材料以及固态电池材料等均为行业领先水平；当前已取得批量生产订单，并在国内外重点客户中实现了广泛合作。

三、国际化战略与供应链拓展

公司在全球市场占据领先地位，已成为韩国LG新能源、SK on、日本AESC等全球顶级电池企业的重要供应商。同时正在欧洲加速建立产能布局，计划在欧洲建设50万吨产能体系。通过与中信国安、中伟股份、华友钴业等企业合作，构建了完整的“原材料—正极材料—电池—车厂”的产业链合作格局。

四、投资分析与建议

业绩预测

华安证券调整公司2024-2026年归母净利润预测至100.9亿、141.3亿、161.2亿元，对应市盈率为22倍、16倍、14倍。机构维持“买入”评级。

五、主要风险点

• 动力电池市场需求变化带来风险；
• 新技术发展进度不明朗；
• 行业面临竞争加剧的压力。

这份报告全面涵盖了当升科技的经营状况和未来发展前景，投资者可作为决策参考。