20250908-国贸期货-_粕类周报_供需缺口博弈_关注中美政策_35页_1mb

粕类周报总结

主要内容

• 本报告由国贸期货农产品研究中心发布，带资格编号证监许可【2012】31号。
• 当前粕类市场关注焦点为供需缺口博弈和中美政策影响。
• 美豆供应：USDA 8月报告上调产量但下调种植面积，导致美国大豆库存降至低水平，供给偏紧。
• 中美贸易政策无实质进展，中国对加菜籽进口反倾销调查延长，可能影响市场。
• 国内需求：生猪和禽类养殖需求短期支撑豆粕，但政策导向控制存栏量；菜粕需求受水产旺季提振。
• 供给基本面：豆粕库存累积但低于去年，菜粕库存去化；进口菜粕可能缩量，澳菜籽进口补充供应。
• 市场趋势：短期价格震荡，基差偏弱；中期关注政策和天气风险。

关键观点与策略概述

• 观点评级：短期震荡（振幅-5%至+5%）。
• 交易策略：建议单边震荡策略，逢低做多豆粕；套利观望；重点关注中美政策和天气变化。
• 风险提示：政策不确定性、天气影响（如美豆优良率下降）和进口政策变化带来波动。

行情回顾与数据分享

• 基差低位震荡，豆粕和菜粕成交量一般。
• 库存情况：国内大豆库存高位，豆粕库存累库但低于去年同期；菜粕库存处于低位。
• 榨利与价格：巴西大豆榨利恶化，加菜籽进口榨利良好；整体估值中性。

免责声明

• 报告观点仅供参考，不构成投资建议；期市有风险，投资需谨慎。