20250908-迈科期货-中方大豆需求仍缺席_外盘承压_26页_4mb

国际市场

1. 美豆供需：USDA下调2025/26年度美豆种植面积（至8090万英亩）和出口量，总产量下调1.7%，库存用量比降至6.66%，为三年最低。
   • Pro Farmer预测美豆产量略低于USDA，单产仍创新高。
   • 美豆需求因中国进口缺席而承压，外盘震荡走弱。
2. 巴西大豆：巴西大豆产量预计1.75亿吨，对华发船量增加，CNF升贴水坚挺。
   • 若中美贸易协议未达成，四季度南美大豆需求或增加。

国内市场

3. 大豆与豆粕供应：港口库存高位，进口大豆月均到港量约1000万吨；油厂高开机率，豆粕累库。
   • 国内豆粕现货供应充足，进口成本支撑盘面。
4. 贸易形势：
   • 中美贸易协定进程停滞，美豆进口关税维持，影响四季度供应预期。
   • 若协议达成，供应预期转宽松，豆粕价格潜在下行压力。

结论与观点

5. 豆粕价格区间：01合约震荡区间3000-3200，取决于中美协议进展。
   • 若协议未达成，供应缺口或推升价格；若达成，供应宽松支撑价格下行。
6. 菜粕市场：供需双弱，进口受限，临时反倾销措施（75.8%保证金）抑制加拿大菜籽进口。
   • 豆菜价差低位，国内菜粕性价比不高，下游需求疲软库存低位。

该分析摘录重点内容，涵盖了美豆供需、巴西大豆、国内供应、价格区间及贸易政策影响，聚焦市场核心变量。