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品种市场分析总结

一、核心品种观点

豆粕

• 核心观点：短线止跌整理
• 主要逻辑：
  • 美豆单产低于预期，利多市场。
  • 未来十五天美豆地区降雨不足，可能影响优良率。
  • 上周大豆压榨量回落，豆粕库存累库概率下降。
  • 美豆收获临近，国内供应充足，市场追多谨慎。
  • 国内豆粕期货小幅收涨，反弹对待。

菜粕

• 核心观点：短线止跌整理
• 主要逻辑：
  • 中加贸易谈判尚未有新进展，但中澳菜籽贸易利好。
  • 中国对加籽反倾销初裁延期，利多市场。
  • 菜粕延续整理，小幅收跌，跟随豆粕走势。
  • 国内菜籽进口同比大幅下降，叠加高库存，多空因素交织。

棕榈油

• 核心观点：短线调整
• 主要逻辑：
  • 印尼及马来生柴政策利多市场消费预期。
  • 中印存在棕榈油采购需求，基本面偏多。
  • 8月马棕库存继续累库，出口报价或调低。
  • 国内棕榈油延续整理，操作上逢低看多，关注马棕指引。

豆油

• 核心观点：短线调整
• 主要逻辑：
  • 现货供应端库存压力仍大，终端消费受开学提振有限。
  • 基本面暂无明显波动，操作上需关注棕榈油端提振。

菜油

• 核心观点：短线调整
• 主要逻辑：
  • 菜油库存仍处于高位，市场成交清淡。
  • 中加会晤后未有新进展，中澳菜籽进口有望开展。
  • 市场多随竞品油脂波动，基本面趋势不明朗。

棉花

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 美棉墒情改善，需求不足，但估值偏低，逢回调做多。
  • 国内商业库存去化速度加快，进口预期缓解供应紧张。
  • 新棉预售情况尚可，局部抢收概率存在。
  • “金九银十”备货行情启动，但旺季不旺仍是大概率事件。
  • 策略上短期回调低多，中下旬关注多空节奏转换。

红枣

• 核心观点：谨慎看多
• 主要逻辑：
  • 新季产量预期减产5-10%，但幅度不及2023年。
  • 结转库存对后市构成压力，需警惕裂果风险。
  • 需求逐步回暖，支撑枣价重心。
  • 策略上波动较大，谨慎交易，关注实际产量与开秤价。

生猪

• 核心观点：谨慎追空
• 主要逻辑：
  • 9月计划出栏增加，叠加母猪去化，现货承压。
  • 近月盘面回调，但基差偏强，短期不建议追空。
  • 中长期产能逐步去化，利润支持去化。
  • 随着需求恢复，后市有望呈现供需双旺格局。
  • 策略上关注逢低建立多单机会。

二、关键数据与市场动态

豆粕

• 期货价格：主力日收盘3067元/吨，前一日3048元/吨，涨0.62%。
• 现货价格：全国均价3073.14元/吨，张家港3040元/吨，小幅下跌。
• 豆粕库存：107.88万吨，环比增加2.55万吨，同比减少30.70万吨。
• 基差：豆粕01基差-27元/吨，豆粕05基差233元/吨，豆粕09基差46元/吨。
• 跨期价差：豆粕5-1价差-260元/吨，豆粕9-5价差187元/吨，豆粕1-9价差73元/吨。
• 大豆压榨利润：全国均价-93.31元/吨，张家港87.5元/吨，小幅上涨。

菜粕

• 期货价格：主力日收盘2550元/吨，前一日2519元/吨，涨1.23%。
• 现货价格：全国均价2674.74元/吨，南通2610元/吨，持平。
• 菜粕库存：2.5万吨，环比增加0.4万吨。
• 基差：菜粕01基差50元/吨，菜粕05基差208元/吨，菜粕09基差15元/吨。
• 跨期价差：菜粕5-1价差-47元/吨，菜粕9-5价差379元/吨，菜粕1-9价差-35元/吨。
• 菜籽进口折算：加籽进口折算价968元/吨，上涨33元/吨。

棕榈油

• 期货价格：主力日收盘9526元/吨，前一日9390元/吨，涨1.45%。
• 现货价格：全国均价9563元/吨，广州9470元/吨，江苏9560元/吨。
• 商业库存：61.01万吨，环比增加2.80万吨，增幅4.81%。
• 市场观点：看升比例41%，看跌比例12%，市场预期偏多。
• 跨期价差：棕榈油5-1价差-246元/吨，棕榈油9-5价差204元/吨，棕榈油1-9价差42元/吨。

棉花

• 期货价格：CF2511收于14000元/吨，CF2601收于14000元/吨，CF2603收于13070元/吨。
• 现货价格：15442元/吨，环比下跌0.02%。
• 商业库存：降至141.56万吨，去化速度加快。
• 基差：棉花11基差535元/吨，棉花01基差1442元/吨，棉花03基差-174.02元/吨。
• 跨期价差：棉花11-1价差-435元/吨，棉花1-3价差690元/吨。

红枣

• 期货价格：CJ2601收于11000元/吨，CJ2603收于11050元/吨，CJ2605收于11140元/吨。
• 现货价格：河北特级灰枣10.35元/千克，河南一级灰枣6.7元/斤。
• 基差：河北一级01基差-1500元/吨，跨期价差1-5价差-140元/吨。
• 库存：36家样本企业物理库存9410吨，环比减少46吨。
• 产量预期：新疆南疆灰枣产量50-58万吨，较2022年下降5-10%，较2024年下降20-25%。

生猪

• 期货价格：Lh2511收于13325元/吨，Lh2601收于13760元/吨，Lh2603收于13070元/吨。
• 现货价格：全国均价13860元/吨，河南14190元/吨，浙江14600元/吨。
• 基差：Lh2511基差535元/吨，Lh2601基差100元/吨，Lh2605基差290元/吨。
• 出栏计划：9月计划出栏1331.95万头，环比增加1.29%。
• 能繁母猪存栏：7月存栏4042万头，环比减少1万头。
• 屠宰利润：行业微利，自繁自养利润反弹至46元/头，外购亏损-165元/头。

三、风险提示

• 本报告对期货品种设置“★”关注等级（1-3级），其中红色（★）代表多头占优，绿色（★）代表空头占优。
• 颜色标注仅为当前市场多空力量的客观对比，不预示未来价格必然向该方向运行。
• 关注等级和颜色标注仅代表品种当前市场活跃度、波动特征或事件敏感性的客观观察维度，不构成任何投资建议、收益承诺或未来表现的保证。
• 投资者须独立判断并承担风险。

四、免责声明

• 本报告由中辉期货研发中心编制。
• 报告内容仅供参考，不作为出售或购买期货的要约或邀请。
• 信息来源于公开资料，中辉期货不对其准确性或完整性作任何保证。
• 报告所含信息和建议可能发生变化，不构成投资建议。
• 期货投资有风险，投资需谨慎。