20260525-申银万国期货-品种策略日报-聚烯烃（LL_PP）_2页_179kb

申银万国期货研究所分析总结

核心内容概览

本报告为申银万国期货研究所分析师陆甲明发布的市场分析，主要涉及期货市场和原料及现货市场的最新数据与评论，重点分析聚烯烃（LL和PP）的市场走势及影响因素。

期货市场分析

价格表现

• LL（线性低密度聚乙烯）：

  • 1月：前日收盘价7748，前2日收盘价7842，涨跌-94，涨跌幅-1.20%
  • 5月：前日收盘价7693，前2日收盘价7715，涨跌-22，涨跌幅-0.29%
  • 9月：前日收盘价7927，前2日收盘价8012，涨跌-85，涨跌幅-1.06%

• PP（聚丙烯）：

  • 1月：前日收盘价8131，前2日收盘价8227，涨跌-96，涨跌幅-1.17%
  • 5月：前日收盘价7902，前2日收盘价7944，涨跌-42，涨跌幅-0.53%
  • 9月：前日收盘价8792，前2日收盘价8890，涨跌-98，涨跌幅-1.10%

成交量与持仓量

• LL：

  • 成交量：1月49430，5月121，9月554242
  • 持仓量：1月42799，5月152，9月392673
  • 持仓量增减：1月+1322，5月+62，9月+5643

• PP：

  • 成交量：1月53336，5月169，9月762201
  • 持仓量：1月115698，5月187，9月584584
  • 持仓量增减：1月+4260，5月+111，9月-6668

价差分析

• LL：

  • 1月-5月：现值55，前值127
  • 5月-9月：现值-234，前值-297
  • 9月-1月：现值179，前值170

• PP：

  • 1月-5月：现值229，前值283
  • 5月-9月：现值-890，前值-946
  • 9月-1月：现值661，前值663

原料及现货市场分析

原料市场

• 甲醇期货：现值2930元/吨，前值2964元/吨
• 山东丙烯：现值9095元/吨，前值9110元/吨
• 华南丙烷：现值1007美元/吨，前值1020美元/吨

(半)制品市场

• PP回料：现值5600元/吨，前值5600元/吨
• 华北粉料：现值9550元/吨，前值9550元/吨
• 地膜：现值9100元/吨，前值9100元/吨

中游市场价格区间

• LL：

  • 华东市场：8300-9450元/吨（现值），8350-9500元/吨（前值）
  • 华北市场：8200-8750元/吨（现值），8250-8800元/吨（前值）
  • 华南市场：8500-9450元/吨（现值），8550-9500元/吨（前值）

• PP：

  • 华东市场：9800-9850元/吨（现值），9800-9850元/吨（前值）
  • 华北市场：9700-9850元/吨（现值），9700-9850元/吨（前值）
  • 华南市场：9750-10050元/吨（现值），9750-10050元/吨（前值）

市场消息

• 原油价格：
  • 纽约原油（2026年7月）结算价96.60美元/桶，较前一交易日上涨0.25美元，涨幅0.26%
  • 布伦特原油（2026年7月）结算价103.54美元/桶，较前一交易日上涨0.96美元，涨幅0.94%
  • 交易区间：纽约原油94.73-99.43美元，布伦特原油101.34-106.36美元

评论及策略建议

市场趋势

• 聚烯烃重心下移：整体价格呈现下行趋势，尤其在LL和PP品种中表现明显。
• 成本支撑弱化：中美、中俄会晤后，美伊谈判延续，隔夜油价回落，对聚烯烃的成本支撑减弱。
• 现货价格波动敏感：聚烯烃现货价格对上游原料价格波动反应较为敏感。

影响因素

• 终端开工率下降：需求端持续疲软，终端开工率逐步下降。
• 装置检修影响：需关注夏季装置检修情况，可能对市场供应产生影响。

策略建议

• 关注实际开工情况：后市需密切关注LL和PP的装置实际开工率。
• 库存水平变化：存量库存水平是影响价格的重要因素，需持续跟踪。
• 消费降温趋势：消费逐步降温，市场可能面临进一步调整压力。

风险提示

• 市场预测不确定性：对未来价格走势的预测存在不确定性。
• 数据来源局限性：报告所用数据来自第三方信息提供商，可能存在误差。
• 宏观环境变化风险：宏观环境和产业链影响因素可能发生变化，影响市场表现。

数据来源

• wind
• 卓创资讯

分析师声明

• 陆甲明具备期货交易咨询执业资格，从业编号为F3079531，交易咨询号为Z0015919
• 所有分析基于其职业理解，力求独立、客观和公正
• 分析结论不受任何第三方影响，不涉及不当利益获取