20240708-铜冠金源期货-铜半年报_矿端紧缺难解_铜价重心上移_26页_1mb

铜市场半年报分析总结

核心观点

矿端供应短缺将支撑铜价中长期底部，全球新能源发展推动消费增长；预计沪铜运行区间为76000-90000元/吨，伦铜9300-11200美元/吨。建议逢低做多，风险点为全球经济放缓超预期及央行提前降息。

全球经济与政策

• 美国经济软着陆预期降温，美联储降息预期弱化；
• 欧洲经济逐步走出衰退，欧央行渐进式降息；
• 中国财政政策加码稳经济，房地产政策修复市场预期。

矿端供应

• 全球矿端供应趋紧，TC降至负区间；
• 海外矿山供应中断持续，TC显著下滑；
• 中国精铜产量减产不及预期，进口逐步恢复。

精铜需求

• 新能源汽车保持高增长，光伏用铜增量尚可；
• 电网投资低增速，房地产竣工难有起色；
• 风电增速低迷，传统行业成为主要拖累。

库存与供需平衡

• 全球显性库存大幅回升；
• 中国社会库存处于高位；
• 库存去化进程不畅。

行情展望

• 铜价重心上移，精铜消费增速小幅下滑；
• 矿端扰动夯实中长期底部；
• 新能源产业推动中长期消费增长。

免责声明：本报告基于公开资料编制，不构成投资建议，据此投资责任自负。