核心内容概述
守益控股是一家在新加坡拥有超过25年经验的机电工程设计及建造服务提供商，专注于机电系统的设计、建造与安装。公司主要服务私人住宅、商业楼宇及公共设施项目，根据Frost & Sullivan报告，2016年在机电行业排名第五，市场份额约为2.5%。公司计划通过公开招股筹集资金，用于业务扩展、设备购置、人员招聘及技术能力提升。
预期时间表
| 项目 |
日期 |
| 登记截止日期 |
2017年12月1日中午 |
| 定價日期 |
2017年12月1日 |
| 抽籤結果公佈日期 |
2017年12月8日 |
| 支票退回日期 |
2017年12月8日 |
| 股份上市日期 |
2017年12月11日 |
基本资料
| 项目 |
内容 |
| 行業 |
機電工程 |
| 保薦人 |
浩德融資 |
| 核數師 |
德勤 |
| 主要股東 |
鄭湧華先生 (75%) |
| 買賣單位 |
4000 |
| 招股價（低） |
HK$0.75 |
| 招股價（高） |
HK$0.85 |
| 公開發售股份數目 |
21m |
| 配售股份數目 |
189m |
| 總股數 |
840m |
| 總市值（招股上限價計） |
HK$714m |
盈利预测及估值
| 招股價（港元） |
所得款項（百萬坡元） |
每股有形資產淨值（港元） |
市報率（倍） |
2016年盈利（SGD） |
2016年市盈率（倍） |
| 0.75 |
23.1 |
0.314 |
2.4 |
11.5m |
9.9 |
| 0.85 |
26.7 |
0.336 |
2.5 |
11.5m |
11.2 |
回拨机制
| 超額認購倍數 |
公開認購比例 |
配售比例 |
| 0至小於15 |
10% |
90% |
| 15至小於50 |
30% |
70% |
| 50至小於100 |
40% |
60% |
| 大於100 |
50% |
50% |
财务报表摘要
綜合收益表（截至12月31日止年度）
| 项目 |
2014 |
2015 |
2016 |
| 總收入 |
22.2 |
45.5 |
40.0 |
| 毛利 |
9.3 |
16.0 |
17.7 |
| 税前盈利 |
5.8 |
11.8 |
13.8 |
| 股東利潤 |
4.8 |
9.9 |
11.5 |
綜合資產負債表（於12月31日）
| 项目 |
2014 |
2015 |
2016 |
| 流動資產 |
18.2 |
28.7 |
20.1 |
| 非流動資產 |
13.3 |
12.9 |
12.4 |
| 總資產 |
31.5 |
41.6 |
32.5 |
| 流動負債 |
13.0 |
20.7 |
10.7 |
| 非流動負債 |
0.0 |
0.0 |
0.2 |
| 總負債 |
13.0 |
20.7 |
10.9 |
| 總權益 |
18.5 |
20.9 |
21.5 |
行業概覽
- 新加坡房地產行業快速發展，私人住宅及共管公寓數量增加。
- 政府推動旅遊業發展，帶來商業樓宇加建及改建需求。
- 機電行業按收益計的市場規模由2012年的1,283.4百萬坡元增長至2016年的1,614.8百萬坡元，複合年增長率為5.9%。
- 預計至2021年，市場規模將增至2,294.8百萬坡元，複合年增長率為7.5%。
- 增長主要來自公共基建及住房項目需求增加，以及私營領域的溫和增長。
盈利能力及财务数字
- 收入：2014至2016年複合年增長率為34.1%。
- 純利：2014至2016年複合年增長率為55.6%。
- 2017年首5個月收入及純利分别倒退5.4%及18.6%，主因是2015年完成的大型公營項目對2017年收入影響較小。
集资用途
| 用途 |
金额（港元） |
占比（%） |
| 增聘人員 |
約 22.1 百萬 |
16.7% |
| 購置設備 |
約 8.3 百萬 |
6.3% |
| 增購物業 |
約 55.0 百萬 |
41.6% |
| 扩展设计及安装能力 |
約 37.9 百萬 |
28.7% |
| 发展建筑信息模型能力 |
約 2.7 百萬 |
2.0% |
| 额外营运资金及其他用途 |
約 6.2 百萬 |
4.7% |
估值分析
- 2016年市盈率為9.9至11.2倍。
- 機電工程行業與當地物業發展密切相關，政府增加土地供應預期推動行業增長。
- 然而，公司未來收入依賴能否取得新項目，盈利波動性較大。
风险因素
- 项目获取不确定性：无法持续取得新项目可能对财务表现造成重大影响。
- 应收账款风险：可能遭受拖欠或拒付，或无法准时收取款项。
- 许可合规风险：未能重续注册及牌照可能影响运营。
- 客户集中度高：5大客户占收益逾80%。
- 依赖外籍员工：85%以上员工为外籍，可能影响运营稳定性。
- 成本控制风险：未能准确估算工程成本可能影响盈利能力。
投资建议
- 投机性认购：基于行业增长前景及公司盈利能力提升，建议进行投机性认购。
- 风险提示：需注意盈利波动性及客户集中度问题，投资决策应谨慎。
其他重要信息
- 本报告仅提供信息用途，不构成投资建议。
- 投资者应仔细阅读招股章程以获取详细信息。
- 本报告由CSC Securities (HK) Ltd发布，该公司及其关联方可能对所提及公司持有财务利益。
联系方式
| 地点 |
公司名称 |
地址 |
电话 |
传真 |
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(8621) 5888-2929 |
重要声明
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