山東省國際信託 (1697.HK) 详尽总结
核心内容概览
山东省国际信托是一家中国综合金融服务及财富管理服务提供商，依托信托产品提供多元化投融资服务。公司业务涵盖信托及固有业务，是经中国银监会批准设立的信托公司，可在实体经济、资本市场及货币市场提供融资及投资解决方案。
主要观点
- 行业地位：2016年按信托资产总额计算，山东省国际信托在中国所有信托公司中排名第25位，在政府控股的信托公司中排名第6位。
- 业务模式：公司通过信托合同安排，灵活运用客户资金及财产，提供融资及投资服务。同时，其固有业务将资产配置至不同类别，以提升资产价值。
- 集资用途：此次集资所得款项将用于成立专业子公司（如房地产投资子公司、财富管理子公司）及收购持有必需执照的金融机构股权，以支持业务扩展。
- 盈利表现：2014至2016年，集团收入及股东利润呈下降趋势，复合年增长率分别为-13.3%及-8.1%。但2017年首5个月收入及纯利分别增长73.3%及41.4%，显示业务转型成效。
- 估值：按2016年纯利计算，市盈率介于11.5至14.1倍之间，反映市场对其盈利能力的预期。
- 投资建议：建议投机性认购该股，因其业务转型积极，且受益于山东经济及高净值人群的增长。
关键信息
预期时间表
| 项目 |
日期 |
| 登记截止日期 |
2017年12月1日中午 |
| 定价日期 |
2017年12月1日 |
| 抽签结果公布日期 |
2017年12月7日 |
| 支票退回日期 |
2017年12月7日 |
| 股份上市日期 |
2017年12月8日 |
基本资料
| 项目 |
内容 |
| 行业 |
金融服务 |
| 保荐人 |
建银国际、交银国际、海通国际 |
| 核数师 |
罗兵咸永道 |
| 主要股东 |
鲁信集团（69.27%） |
| 购买单位 |
1000 |
| 招股价（低） |
HK$4.46 |
| 招股价（高） |
HK$5.43 |
| 公开发行股份 |
64.7m |
| 配售股份 |
582.4m |
| 总股数 |
2588.25m |
| 总市值（按上限价） |
HK$14054.2m |
盈利预测及估值
| 项目 |
招股价（低） |
招股价（高） |
| 所得款项（人民币百万元） |
2125.5 |
2597.0 |
| 每股有形资产净值（港元） |
3.92 |
4.13 |
| 市盈率（倍） |
1.1 |
1.3 |
| 2016年盈利（人民币百万元） |
833.0 |
|
| 2016年市盈率（倍） |
11.5 |
14.1 |
回拨机制
| 超额认购倍数 |
公开认购比例 |
配售比例 |
| 0至小于15 |
10% |
90% |
| 15至小于50 |
30% |
70% |
| 50至小于100 |
40% |
60% |
| 大于100 |
50% |
50% |
财务报表（综合收益表）
| 项目 |
2014 |
2015 |
2016 |
| 总收入（人民币百万元） |
1766.2 |
1785.7 |
1327.4 |
| 股东利润（人民币百万元） |
985.5 |
1075.5 |
833.0 |
财务报表（综合资产负债表）
| 项目 |
2014 |
2015 |
2016 |
| 流动资产（人民币百万元） |
3559.4 |
4224.8 |
2611.7 |
| 非流动资产（人民币百万元） |
4075.7 |
3946.0 |
6036.3 |
| 总资产（人民币百万元） |
7635.0 |
8170.8 |
8648.0 |
| 流动负债（人民币百万元） |
1265.9 |
1835.3 |
912.8 |
| 非流动负债（人民币百万元） |
972.2 |
337.9 |
1394.1 |
| 总负债（人民币百万元） |
2238.1 |
2173.3 |
2306.9 |
| 总权益（人民币百万元） |
5396.9 |
5997.5 |
6341.1 |
行业概览
- 信托公司是中国唯一可在货币市场、资本市场及实体经济进行跨市场运营的金融机构。
- 信托业务连接融资端与投资端，是金融体系的重要组成部分。
- 信托行业在丰富金融市场、补充银行信贷不足、支持实体经济方面具有重要作用。
- 信托公司正从粗放型扩张向精细化发展转变，提升主动管理能力。
- 2012至2016年，信托公司固有资产复合年增长率达25.0%，资产结构持续优化。
风险因素
- 中国宏观经济及金融市场波动可能对业务造成重大影响。
- 监管政策变化及合规成本增加可能带来压力。
- 融资类信托业务数量及收入可能持续下滑。
- 资产管理及财富管理业务扩展存在不确定性。
- 房地产信托面临相关市场风险。
- 地方政府及融资平台偿债能力恶化可能影响相关信托业务。
投资建议
- 认购类型：建议投机性认购。
- 理由：公司业务转型积极，受益于山东经济及高净值人群的增长，但市场份额较小，业绩波动较大。
重要声明
- CSC Securities (HK) Ltd及其关联公司可能在该公司持有财务利益。
- 本文件信息由招股说明书发行人提供，其对信息准确性负责。
- 潜在投资者应阅读招股说明书以获取详细信息。
- 未经正式申请程序，不得申请或接受该股的认购。
附图说明
- 认购指数：包含三张图片，分别代表投机性认购、小注认购及认购。
- 图片来源：文档中提供的图片链接，用于辅助说明认购策略。
以上总结涵盖山东省国际信托的核心内容、主要观点及关键信息，供投资者参考。
