20241003-浦银国际证券-月度中国宏观洞察_财政刺激或蓄势待发_加码经济复苏_9页_902kb

浦银国际：财政刺激或蓄势待发，新一轮经济政策或已展开

一、核心观点

本月度报告指出，尽管内需疲软持续拖累经济，外需依然保持较强韧性，近期密集政策发布显示政府正加大对经济的财政、货币和行业支持。当前中国经济面临的下行压力较大，政策刺激力度有望超去年同期，STEER金融经济政策展望认为财政政策将在下月全国人大常委会会议中宣布增发特别国债，并推出促消费、房地产宽松及宽松等多维度财政扩张政策。建议关注短空配置机会及经济政策落地成效。

二、需求最新动态

• 内需疲软持续：8月核心CPI同比创2021年3月以来新低（0.3%），8月社零消费同比增速超预期下跌21%，工业增加值同比增速降至4.6%

• 外需韧性尚存：7-8月贸易顺差支撑经济，但全球需求减弱及贸易冲突增多或将限制外需持续性

三、房地产市场

房价下行风险仍存，70大中城市新建房价格8月环比跌幅扩大；销售端看，自517新政后的政策效果正在边际减弱，30大中城市9月销售同比降幅较已前月有所扩大。

四、主要建议

• 财政政策加码预期：预计下月全国人大常委会会议或宣布增发2-3万亿元特别国债，存款降准降息支持内需。

• 房地产政策：中央政治局会议突出“止跌回稳”要求，建议关注收购房企存量房及土地供给端政策调整，重点跟踪“白名单”规模扩容情况。

• 货币政策预期：四季度或将降准（25-50bp）并降息（20bp），市场信心回升支撑人民币汇率短期偏强

五、主要建议

• 财政政策加码预期：预计下月全国人大常委会会议或宣布增发2-3万亿元特别国债，存款降准降息支持内需。

• 房地产政策：中央政治局会议突出“止跌回稳”要求，建议关注收购房企存量房及土地供给端政策调整，重点跟踪“白名单”规模扩容情况。

• 货币政策预期：四季度或将降准（25-50bp）并降息（20bp），市场信心回升支撑人民币汇率短期偏强