20210401-华安期货-鸡蛋期货月度策略报告_存栏周期底部_蛋价或蓄势待发_7页

2021年4月鸡蛋期货市场展望总结

核心内容

2021年4月，鸡蛋期货市场面临存栏周期底部与蛋价潜在上涨的双重背景。报告指出，蛋鸡存栏量处于历史低位，养殖利润低迷，但随着补栏量逐步恢复，蛋价有望迎来新一轮上涨周期。同时，市场对年内蛋价走势存在分歧，但整体看涨预期较强，建议关注08、09合约的交易机会。

主要观点

• 淡季蛋价不平淡：3-4月为传统淡季，但蛋价表现强势，现货价格震荡上扬，期货合约价格也高于往年同期。
• 蛋鸡存栏处于周期底部：2020年以来，蛋鸡养殖企业因亏损快速去产能，导致在产蛋鸡和后备母鸡存栏量均处于历史低位。
• 关注结构性交易机会：养殖利润修复、肉蛋比价修复、及补栏数据变化将是重要的交易机会。

关键信息

一、2021年3月行情回顾

• 现货价格：3月北京大洋路市场鸡蛋现货价为3.71元/斤，较月初上涨0.14元/斤。
• 期货合约走势：
  • 05合约收于4278元/500公斤，较月初下跌112元/500公斤。
  • 08合约收于5192元/500公斤，较月初上涨38元/500公斤。
• 淘汰鸡价格：表现较好，有利于养殖户按期淘鸡。

二、主要影响因素分析

2.1 淡季蛋价不平淡

• 05合约价格在4300附近，远高于过去三年同期价格（3000-3500区间）。
• 饲料成本上涨与蛋肉比价低位支撑蛋价。
• 流通环节库存偏高，部分产业客户看涨后市，囤货待涨。

2.2 蛋鸡存栏处于周期底部

• 截至2021年2月，蛋鸡总存栏量为12.71亿只，其中在产蛋鸡存栏11.01亿只，后备母鸡存栏2.06亿只，均处于历史低位。
• 补栏量低迷，预计3-4月补栏量不会显著增加，因此7-8月蛋鸡基本面将有所改善。

2.3 关注结构性交易机会

• 长期趋势看好，建议关注08、09合约的趋势性交易机会。
• 玉米价格高位运行，豆粕价格偏弱，养殖利润有望修复。
• 生猪存栏恢复良好，猪价可能回归正常区间，带动蛋肉比价修复。

三、市场展望与投资策略

• 蛋价上涨预期：蛋鸡产能处于周期底部，未来蛋价有望上涨。
• 合约选择建议：05合约受现货市场制约，交易机会较少，建议重点关注08和09合约。
• 交易时机：若08、09合约出现短线回调，将是多头参与的良机。
• 风险提示：需关注3月和4月补栏数据是否超预期，以及非洲猪瘟疫情对生猪存栏和猪价的影响。

投资建议

• 趋势交易：关注08、09合约的上涨趋势，把握旺季行情。
• 结构性机会：利用养殖利润修复和蛋肉比价修复进行交易。
• 风险控制：警惕补栏超预期和非洲猪瘟疫情对市场的影响。

风险因素

• 3月和4月补栏大幅超预期增加。
• 非洲猪瘟疫情大范围爆发。

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