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美国财政刺激加码 国内生产活力提升 ——宏观经济周报总结

核心内容

本报告分析了2021年4月1日当周全球及中国宏观经济形势，重点关注了疫情发展、经济数据变化、政策动向以及相关行业价格走势，为投资者提供市场判断与投资建议。

全球经济环境分析

疫情发展

• 全球日新增病例数继续上升，印度、巴西等国疫情反弹明显。
• 法国因疫情严峻延长封城，显示全球疫情防控形势仍不稳定。

经济数据

• 美国：密歇根大学消费者现状和预期指数分别提升至93.0和79.7，显示消费信心有所恢复。
• 欧元区：经济景气指数和工业信心指数均回升，制造业PMI指数提升至62.4%，较2月增长4.5个百分点。
• 服务业与消费者信心：尽管整体经济数据改善，但服务业和消费者信心指数回升仍不理想，显示疫情对这些领域仍有较大影响。

政策动向

• 拜登政府公布超过2万亿美元的基础设施和经济复苏计划，计划通过加税来平衡财政支出。
• 通过难度：该方案比此前的1.9万亿计划更难通过。
• 影响评估：方案有助于稳定美国经济，缓解社会撕裂，但其可持续性仍需观察。
• 通胀压力：财政刺激将推动总需求上升，而供给难以迅速跟进，通胀压力可能上升，给全球货币政策带来挑战。

国内经济环境分析

制造业表现

• 3月制造业PMI指数显著回升至51.9%，显示国内生产活力增强。
• 中、小企业景气度重回扩张区间，反映中小企业经营状况有所改善。

需求与利润

• 外部需求向好与疫情扰动持续，利好国内生产。
• 1-2月工业企业利润明显增长，主要得益于需求向好及补库存行为。
• PPI（生产者价格指数）增速走高，进一步推动企业利润增长。
• 预计二季度工业企业盈利将继续保持良好增长态势。

政策支持

• 3月31日国常会部署推进减税降费，优化对小微企业和个体工商户的减税政策。
• 2021年货币与财政政策在总量管控的同时，继续强化对小微企业的定点扶持。

行业价格与库存走势

房地产市场

• 房地产成交面积略有回落，但就地过年等利好因素仍对市场有一定支撑。

农产品价格

• 农产品批发价格200指数受猪肉价格拖累继续走低。

钢铁与水泥

• 中游行业表现相对稳定，钢铁价格再度攀升，水泥价格略有走高。
• 高炉开工率与唐山钢厂产能利用率显示钢铁行业维持较高生产水平。

有色金属

• 国内铜价相对强势，铝、铅、锌价格总体震荡。
• 国际铜价与国内走势基本一致，而国际铝、铅、锌价格则略有波动。

贵金属

• 国内与国际贵金属价格均震荡走低，显示市场对经济前景的担忧。

原油价格

• 国际原油价格冲高回落，反映市场对全球经济复苏的不确定性。

水泥库存

• 螺纹钢和热卷库存显示市场供需关系有所调整，库存水平处于合理区间。

风险提示

• 国际疫情发展超预期，可能对全球经济复苏造成不利影响。

投资评级说明

研究所信息

• 渤海证券股份有限公司研究所
• 副所长&产品研发部经理：崔健
• 分析师：周喜（宏观、战略研究&部门经理）
• 联系方式：
  • 周喜：+862228451972
  • 崔健：+862228451618

分析团队

• 汽车行业研究小组：郑连声（+862228451904）、陈兰芳（+86 22 2383 9069）
• 医药行业研究：陈晨（+862223839062）
• 食品饮料行业研究：刘瑞（+862223861670）
• 机械行业研究：郑连声（+862228451904）、宁前羽（+86 22 2383 9174）
• 计算机行业研究：徐中华（+86 10 6810 4898）
• 固定收益研究：马丽娜（+862223869129）、张婧怡（+862223839130）、李济安（+862223839175）
• 银行行业研究：王磊（+862228451802）、吴晓楠（+862223839071）
• 家电行业研究：尤越（+862223839033）
• 金融工程研究：宋旸（+862228451131）、陈菊（+862223839135）、韩乾（+862223839192）、杨毅飞（+862223839154）
• 非银金融行业研究：王磊（+862228451802）
• 传媒行业研究：姚磊（+862223839065）
• 策略研究：宋亦威（+862223861608）、严佩佩（+86 22 2383 9070）
• 综合管理：齐艳莉（部门经理，+862228451625）、李思琦（+862223839132）
• 合规管理：任宪功（部门经理，+86 10 6810 4615）
• 博士后工作站：张佳佳（资产配置，+86 22 2383 9072）、张一帆（公用事业、信用评级，+86 22 2383 9073）、苏菲（绿色债券，+862223839026）、刘精山（货币政策与债券市场，+862223861439）
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