2024年金融期权年度策略（策略篇）：悲观者正确，乐观者前行-20231225-国投安信期货-14页_668kb

国投安信期货2024年金融期权年度策略报告总结

报告背景

本报告为国投安信期货2024年金融期权年度策略，主题为“悲观者正确，乐观者前行”，倾向于以乐观态度分析当前市场。

市场现状分析

1. 指数表现：

   • 沪深300等宽基指数自2021年初以来连续下跌3年；
   • 上证50、沪深300、创业板指等指数2022年以来跌幅超25%-44%；
   • 指数估值水平处于近年来低点，多数接近或低于2018年底至2020年初水平。

2. 熊市特征：

   • 下跌时间和幅度已处于相对极端位置；
   • 政策频出但市场信心仍未明显恢复；
   • 投资机会大于风险，周期底部配置窗口期已至。

期权波动率分析

1. IV表现：

   • 期权隐含波动率较往年下降，沪深300期权IV降至14%-15%；
   • 成交量下降至日均124万张，反映投资者情绪低迷；
   • 高位IV持续下降，暗示市场短期快速波动减少。

2. IV趋向：

   • IV处于短周期低位，具有一定上升空间；
   • 指数期权IV走势趋同，建议参考单一品种进行策略配置。

期权策略分析

1. 总体策略：谨慎乐观，以多头策略为主，可结合市场波动灵活调整。

2. 具体策略：

   • 买入看涨期权：选择期限较长、流动性尚可的远月虚值看涨期权，控制仓位在5%~10%；
   • 持有现货+卖出看跌期权：控制风险敞口，降低持仓成本；
   • 备兑看涨策略：分阶段滚动卖出虚值看涨期权，获得稳定收益增强；
   • 高位看跌期权战术操作：按月卖出虚值看跌期权，ETF下跌时也可视为低价买入机会。

策略核心建议

• 建议配置指数：沪深300、创业板指；
• 重视低成本配置，控制仓位；
• 活用期权工具，应对震荡波动。

分析师简介
国投安信研究院期权组组长，拥有7年期权研究经验，曾多次获评国内外期权研究奖项。

本次报告仅供参考，不构成投资建议，具体策略需结合市场动态灵活调整，投资有风险，入市需谨慎。